芯盛智能发布企业级SATA固态硬盘SS2000SE，搭载自研主控

IT之家 4 月 12 日消息，芯盛智能（XITC）昨日宣布其企业级 SATA 固态硬盘 SS2000SE 已量产上市，覆盖 480GB~3.84TB 容量。

芯盛智能方面表示，该固态硬盘搭载了自研 XT6120 控制芯片，采用长江存储 3D TLC 闪存，拥有 5 年 1DWPD 写入耐久等级，适合服务器、数据中心、存储阵列等用途。

IT之家整理 SS2000SE 参数如下：

其最大顺序读写速率 560/520 MB/s；稳态随机读取速率 98K IOPS，稳态随机写入速率不低于 50K IOPS，其稳态随机读写延迟小于 110/25 微秒。

运行功耗方面，其最大运行功耗低于 3.54W，空闲功耗低于 1.6W。

该固态硬盘内置 NANDXtra 可靠性引擎，支持智能磨损均衡，可提升闪存使用寿命，同时具有软硬件 LDPC 纠错技术。

整体可靠性方面，SS2000SE 支持 PLP 断电保护、高温保护，拥有 200 万小时的 MTBF 时长。

国科微：推出高端新品，引领视频编解码高清化与智能化新趋势

（报告出品方/作者：光大证券，刘凯）

1、 国科微：大力投入视频编解码技术，成 功自研存储主控芯片

1.1、 发展历程：布局视频编码、视频解码、固态存储与 物联网四大产品线

国科微电子股份有限公司成立于 2008 年，总部位于长沙，是国内重点集成电路 设计企业之一。公司长期致力于视频解码、视频编码、固态存储、物联网等领域 大规模集成电路及解决方案开发，每年保持高比例研发投入，先后承担了一系列 国家级、省级重大科研攻关项目，在先进制程工艺的芯片及其终端产品上积累了 大量知识产权，具备了快速研发及量产 SoC 芯片能力。

公司主要产品包括视频编码芯片、视频解码、固态存储主控芯片、物联网芯片四 大类。其中视频编解码类产品包括直播卫星高清芯片、4K/8K 超高清解码芯片、 4K/8K 电视商显芯片、H.264/H.265 视频编码芯片等；固态存储主控芯片用于固 态硬盘，可以实现国密与国测双重认证；物联网类产品主要包括卫星导航定位芯 片等。公司拥有一系列核心自主知识产权的芯片，并以客户价值为导向，不断推 动产品与技术创新。

股权结构清晰：公司实际控制人为向平先生，截至 2023 年 7 月 11 日直接持有 公司 3.81%的股份，通过湖南国科控股有限公司间接持有 17.97%的股份，通过 长沙芯途投资管理有限公司间接持有 3.56%的股份。其中长沙芯途投资管理有 限公司占股 8.86%，与向平先生为一致行动人。国家集成电路产业投资基金持 有公司 8.59%的股份。

1.2、 财务分析：视频编解码与存储控制芯片业务推动营 收快速增长

2019-2022 年营收连续增长，视频编解码与存储控制芯片是公司的核心业务。从 2016 年以来，视频编解码与存储控制芯片业务在不同阶段支撑公司的营收规模。

2017 年，由于直播卫星行业的机顶盒厂商减少了户户通第三代直播卫星机顶盒 的产量，同时支持高清的第四代高清直播卫星机顶盒迭代不及预期，行业对于直 播卫星标清系列机顶盒芯片的采购量下降，导致公司广播电视业务营收规模下 降。在智能视频监控方面，由于行业竞争加剧，公司相关业务也出现下滑。

2018 年，公司转换经营思路，在国产自主可控固态硬盘产品尚未有自主品牌之 时，利用自身在固态存储控制器芯片的领先优势，推出了基于公司自主开发的固 态存储控制器芯片、面向行业市场的固态硬盘产品，该业务实现营收 2.69 亿元, 同比 2017 年增长 231.94%，占公司 2018 年营业收入的 67.15%。在 2018-2020 年，固态存储控制器业务成为公司收入增长的主要动力。 2021-2023 年上半年，公司视频编解码业务推动公司营收高速增长。2022 年， 公司视频编码业务营收 9.17 亿元，同比减少 12.33%，视频解码业务营收 19.86 亿元，同比增长 1357.81%。2023 年上半年，公司视频编码业务营收 7.16 亿元， 同比增长 120.31%，视频解码业务营收 15.91 亿元，同比增长 49.11%。

归母净利润方面，公司 2021 年受益于营收规模的高速增长，归母净利润同比增 速高达 314%，达到 2.93 亿元的历史新高。2022 年，由于公司毛利率的下降以 及研发费用的大幅上升，公司归母净利润同比下滑 48.12%。2023 年上半年， 公司市场份额扩张，完成归母净利润 0.91 亿元，同比增长 319.79%。

1.3、 未来发展：定增募集 22.95 亿元，重点投入视频编 解码业务

公司通过定向增发，募集资金 22.95 亿元，发行 3526 万股，已于 2022 年 12 月 19 日上市。本次募集资金所投资项目为全系列 AI 视觉处理芯片研发及产业化 项目以及 4K/8K 智能终端解码显示芯片研发及产业化项目，分别归属于视频编 码（智能视频监控）和视频解码（广播电视）两大业务方向。

本次定增项目的实施，将有望全面提升公司 AI 视觉处理芯片以及 4K/8K 智能终 端解码显示芯片的研发、设计及一体化解决方案等业务水平，进一步提高企业的 市场占有率和整体竞争力。 产品方面，公司本次募投项目对产品性能指标进行了阶梯设计，并在现有产品基 础上进行规格扩展及性能增强，主要体现在： 采用更先进内核，主频处理更快， 性能更强；视频编解码能力进一步提升，支持更高的压缩率与分辨率，并布局下 一代编解码标准；增强了智能分析硬件加速单元，使计算效率大幅提升，并能支 持更多种类的神经网络和更多的应用场景；进一步迭代 ISP 图像处理算法模块， 提升复杂光线与场景下的图像质量； 工艺制程方面更为先进，减小芯片面积， 降低芯片功耗。

2、 视频编解码：推出 4K/8K 产品引领高清 视频与智能安防新趋势

2.1、 全球智能视频终端需求增长，向超高清化发展

在智能视频领域，公司主要产品包括应用于先进卫星广播系统和数字电视地面多 媒体广播的信道解调芯片，以及数字电视机顶盒解码芯片。 信道解调芯片是数字电视机顶盒的重要组成部分，其中安全模式信道解调芯片的 主要作用是对安全模式卫星信号进行 QPSK/8PSK 解调、LDPC 解码、TS 流打 包、最后输出标准的 TS 流供数字电视解码芯片处理。数字电视地面多媒体广播 （DTMB）是我国具有自主知识产权并基于 OFDM 通信技术的地面数字电视广播 传输国家标准，支持固定和移动接收。公司 DTMB 芯片是各种接收终端的核心 芯片，可应用于电视机、机顶盒、车载终端、手机/平板等多种便携终端，主要 功能是完成 DTMB 信号的解调，输出标准 TS 流供解码芯片处理。 数字电视机顶盒解码 SoC 芯片是数字电视机顶盒的核心芯片，是机顶盒的“大 脑”，主要包括 TS 流的解复用、解扰、音视频解码和电视信号输出等模块，实 现对解调芯片输出的 TS 流处理，并将音视频输出到电视机上的工作。

2021 年以来机顶盒市场恢复增长，视频解码 SoC 芯片需求提升。近年来，随着 全球网络基础设施的不断完善以及互联网技术的快速发展，网络机顶盒的市场规 模不断扩大。格兰研究数据显示，2012 年全球机顶盒新增出货量为 0.31 亿台， 到 2021 年增至 3.10 亿台，2012-2021 年复合增长率达到 29.20%。2020 年由 于受疫情影响，全球机顶盒出货量呈现下滑态势，出货量同比降低 11.10%，但 随着全球逐步从疫情恢复常态，2021 年全球机顶盒出货量超过 3.10 亿台，同比 增长 10.90%。在全球范围内科学技术的进步、智能电视的普及和高清传送频道 普遍使用的浪潮下，未来全球机顶盒出货量有望逐年稳步上升。随着全球机顶盒 市场出货量由减转增，未来机顶盒 SoC 芯片也将迎来新的发展机遇。

从地区来看，2021 年全球机顶盒出货量中，国外机顶盒出货量占比超过 76%。 相较 2020 年，国内外机顶盒市场出货继续保持稳定增长，并且随着欧洲、非洲 等地区加快机顶盒升级转换，将进一步带动市场需求。

2021 年，中国机顶盒整体新增出货量超过 7200 万台，同比上涨 8.4%。其中， OTT TV 机顶盒新增出货量最高，其次是 IPTV 机顶盒出货量。

根据赛迪顾问数据显示，2021 年全球机顶盒 SoC 芯片市场规模达到 184.60 亿 元，同比增长 6.20%，随着目前非洲、东南亚、印度、中东和拉美等地区机顶 盒市场已经完成数字化，正逐步从 1K 转向 2K；欧洲地区正逐步由 2K 迈向 4K； 中国和美国 4K 普及率比较高，预计到 2025 年全球智能机顶盒渗透率达到 70%， 全球机顶盒 SoC 芯片市场规模有望超过 230 亿元。 中国市场方面，2019-2020 年受禁止运营商终端补贴、运营商以旧换新、机顶盒 3-4 年换机周期等措施影响，智能机顶盒招标数量下降显著。但随着 2021 年政 策的逐渐明朗，在三大国内运营商智能机顶盒招标数量激增的情况下，中国机顶 盒市场有望进入新的换新周期。根据赛迪顾问数据显示，2021 年中国机顶盒 SoC 芯片市场规模达到 18.00 亿元，同比增长 10.43%，市场规模呈现稳步上升态势。 智能机顶盒芯片作为机顶盒标准化生产的必备部件，市场规模及发展趋势将与智 能机顶盒保持一致。

智能显示市场需求持续提升。智能终端主控芯片应用主要分为两个产品方向，分 别为智能电视终端和商用显示。智能电视终端是指基于互联网应用技术、具备开 放式操作系统与芯片、拥有开放式应用平台、可实现双向人机交互功能的电视产 品，可满足不同用户的多样化和个性化需求。商用显示产品指的是在非家庭、公 共环境中使用，可向单个及多个个体传达信息的具有显示功能的产品，主要用于 机场、车站等公共场所或公司内部，使用环境为半户外或者户外阳光环境下，对 图像效果要求更高，因此相比于电视，商用显示对于超高清主控芯片的要求更高。 根据 Global Info Research 数据显示，2019 年，全球智能电视终端市场规模达 到 971 亿美元，预计 2023 年达到 1,361 亿美元，2019-2023 年期间，全球智能 电视终端市场规模年复合增长率为 8.80%。2021 年，中国智能电视终端市场规 模为 268 亿美元，在全球市场占比约为 24.70%，同期北美和欧洲市场占比分别 为 29.90%和 22.90%。2019-2023 年期间，中国智能电视终端市场规模年复合 增长率为 8.30%，未来随着智能化渗透率不断提升，智能终端电视的持续增长 将进一步带动智能显示主控芯片的增量发展。

根据奥维云网（AVC）统计数据显示，2020 年中国商用显示整体销售额 635 亿 元。奥维云网（AVC）预测，中国商显市场规模在 2025 年将达到 1,356.56 亿元， 2020-2025 年复合增长率将达到 16.4%。随着 5G、大数据、人工智能、区块链 等信息技术的深化应用，全要素表达、仿真推演、虚实融合等能力进一步成熟， 未来商显市场发展空间广阔，同时为上游显示主控芯片的发展提供动力。 政策支持之下，超高清视频成为产业趋势。2019 年 2 月工业和信息化部联合广 电总局、中央广电总台印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》 （工信部联电子〔2019〕56 号）吹响了中国超高清产业高速发展的号角。同年 3 月，国家广播电视总局印发《关于推动广播电视和网络视听产业高质量发展的 意见》（广电发〔2019〕74 号），明确要加快高清电视和 4K/8K 超高清电视采 集制作、集成播出、互动分发、数据中心、管理平台等系统建设，推动普及高清、 超高清机顶盒。2021 年 3 月，政府工作报告明确提出“加大 5G 网络和千兆光 网建设力度，丰富应用场景”。工信部同月印发的《“双千兆”网络协同发展行 动计划（2021-2023 年）》再次强调，未来 3 年中国千兆网络将覆盖四亿家庭， 发展三千万用户，加速千兆光网建设，为 8K 超高清视频产业的发展打下坚实基 础。

超高清视频是继数字化、高清化之后的新一轮重大技术革新，对于推动产业转型 升级、满足人民美好生活需要具有重要意义。根据 2022 年 6 月 21 日国家广播 电视总局公布的《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》，自 2022 年 7 月 1 日起，直播卫星新增传输的电视频道应主要为高清超高清频道，新增 机顶盒应为高清、超高清智能机顶盒，同时有序推进直播卫星高清以及超高清机 顶盒对标清机顶盒的替代；到 2025 年底，基本关停标清节目。这标志着到 2025 年底，市场上所有标清卫星机顶盒将被高清或 4K 直播型机顶盒替代，未来几年 直播卫星机顶盒仍将有较大的市场需求。 基于超高清视频产业链分析，下游超高清电视机、机顶盒、移动智能终端产品的 发展和普及将持续拉动上游超高清芯片端市场需求。2021 年，我国 4K 超高清 电视市场占比超过 72 %，2019-2021 年三年间 8K 电视市场零售量年复合增长 率约达到 183%；2021 年，中国机顶盒整体新增出货量超过 7,200 万台，同比 上涨 8.40%。其中，IPTV/OTT 机顶盒出货量占比超过 75%。4K/8K 超高清电 视及 IPTV/OTT 机顶盒等终端产品市场的持续扩容将大幅增加超高清芯片的应 用，中国将迎来庞大的超高清芯片市场。

台系与大陆厂商是公司的主要竞争对手。在视频解码系列芯片领域，公司的主要 竞争对手包括联发科、海思半导体、韦尔股份、 晶晨股份、全志科技、 杭州国 芯、 北京君正等。

2.2、 传统安防向智能安防转变，提升 IPC SoC 算力需求

网络摄像机（IPC： IP Camera），其核心部件是 SoC 主芯片。新一代智能化 网络摄像机 SoC 芯片包含 ISP 模块、视频编码模块、智能视频处理算法模块和 网络接口等模块，摄像机前端图像传感器采集的视频原始数据经过 ISP 模块处理 后，分别送到智能算法模块和视频编码模块进行处理。智能算法的处理结果同时 叠加到压缩后的视音频码流，通过网线或者无线链路传输到后端 NVR。 网络录像机（NVR：Network Video Recorder），最主要的功能是能通过网络 接收 IPC（网络摄像机）传输的数字视频码流，并进行存储、管理，从而实现网 络化带来的分布式架构优势，在图像处理、图像储存、检索、备份、以及网络传 递、远程控制等方面优于模拟监控系统。简单来说，通过 NVR，可以同时观看、 浏览、回放、管理、存储多个网络摄像机。NVR SoC 接受网络摄像机的 IP 码流， 进行编解码、存储。

传统安防向智能安防转变，IPC SoC 芯片需求增加。随着全球政治和经济的发展， 社会和私人的安防意识和需求愈加强烈，叠加安防产业的迭代升级，全球安防监 控行业进入上升周期。同时，安防监控行业正处于智能化的拐点，市场加速放量。 发达城市虽然安防基础设施趋于完善、市场本身增量不足，但在人工智能的赋能 下，智能监控产品的迭代更新将成为安防监控行业在全球发达城市的主要增长 点；此外，中国二线及以下城市和亚太地区存量市场较大，安防监控产品渗透率 低，与欧美发达国家相比仍有较大提升空间。未来随着民众安全意识的加强及海 外建设的逐步完善，全球安防监控市场规模将持续上涨。根据 Frost&Sullivan 数据，2021 年全球安防视频监控设备市场规模为 220 亿美元，2017-2021 年复 合增长率为 6.9%。在技术迭代升级、安防监控设备市场下沉的大趋势下，预计 2021-2026 年全球安防视频监控设备市场规模将以 6.3%的复合增长率增长，在 2026 年达到 299 亿美元。

IPC SoC 是安防监控前端设备中的重要组成部分。从视频监控系统进入网络化阶 段以来，IPC 成为了主流的前端设备，IPC SoC 也成为了主流的前端设备视频监 控芯片。在新一轮智能化升级中，IPC SoC 与 AI 模块相辅相成，共同实现了图像识别、结构化分析等复杂的功能，给视频监控行业带来了变革。2020 年，受 国际贸易摩擦和宏观环境影响，IPC SoC 销售额出现下滑。2021 年全球 IPC SoC 市场环比改善，市场规模为 6.3 亿美元，2017-2021 年复合增长率为 10.3%。IPC SoC 市场未来将伴随技术不断成熟和应用场景的持续渗透将保持高速增长，预 计 2021-2026 年，全球 IPC SoC 市场规模将以 11.5%的复合增长率增长，2026 年达到 10.9 亿美元。

NVR SoC 是安防监控后端设备中的重要组成部分。随着 IP 网络的快速发展，视 频监控行业在全球范围内也逐渐进入了网络化/高清化时代，NVR 将逐步实现对 DVR 的替代。2020 年和 2021 年，受国际贸易摩擦和宏观环境影响，NVR SoC 销售额均出现一定程度下滑。2021 年全球 NVR SoC 市场规模达到 0.85 亿美元。 在全球安防监控市场规模持续增长及行业智能化升级的趋势下，预计 2021-2026 年，全球 NVR SoC 市场规模将以 7.7%的复合增长率增长，2026 年达到 1.24 亿 美元。

集成化、高清化与智能化成为行业发展主要趋势。安防视频监控技术已经历全模 拟监控、数字监控、网络监控三个发展阶段，并正在快速向新一代智能高清监控的发展方向演进。随着视频监控技术的推陈出新，视频监控多媒体处理芯片也在 不断更新换代。集成化主要是芯片和系统集成。芯片集成从开始的 IC 功能级芯 片，到 ASIC 专业级芯片，再发展到 SoC 系统级芯片。高清即高分辨率，是现代 视频监控系统由网络化向智能化发展的需求。智能化的含义是视频监控系统能够 自动分析图像并进行处理。视频监控系统从目视解释分析处理走向自动解释分析 处理，是安防系统的目标。智能监控系统能够识别不同的物体，发现监控画面中 的异常情况，并能够以最快和最佳的方式发出警报和提供有用的信息，从而能够 更加有效地协助安防人员处理危机，并最大限度地降低误报和漏报现象。

公司在视频编码领域的竞争对手主要来自美国与中国大陆。在视频编码系列芯片 领域，公司的主要竞争对手包括安霸、德州仪器、 海思半导体、 富瀚微、北京 君正等。

2.3、 公司新品迅速推进，剑指高端视频编解码市场

公司在高端视频编解码领域全面布局。视频解码领域，公司在 2021 年针对 IPTV 运营商市场推出了 4K 解码芯片，并针对广电和 IPTV 运营商高端市场推出了 8K 解码芯片。公司已布局 AR/VR 市场的处理芯片，同时在直播星机顶盒领域和高 端超高清视频处理芯片领域具备市场先发优势。公司已通过自主研发积累了视频 编解码技术、直播卫星信道解调技术、数模混合技术、音频解码技术、高级安全 加密技术、多晶圆封装技术以及嵌入式软件开发技术等关键技术内容。公司产品 涵盖卫星、有线、地面、IPTV/OTT 四大方向，产品线丰富、种类齐全，已有超 过 8,500 万家庭通过公司的智能机顶盒方案收看电视节目、享受家庭娱乐智能服 务。同时，公司积极拓展和布局新业务领域，面向 TV、商显和 AR/VR 等新业务 领域推出了新的视频处理芯片。 在视频编码领域，公司推出新一代 H.264/H.265 视频采集芯片产品，包括 GK72 系列，GK76 系列多颗芯片，可覆盖 2M/3M/4M/5M/4K 等不同分辨率，与上一 代产品相比在工艺、CPU 处理能力、ISP、编码能力、图像分析能力等方面有大 幅提升，可满足消费级和行业级不同客户的差异化需求；公司新品均实现客户侧 大规模量产，并保持稳定供货。同时，为满足行业数字化升级的产业新需求，构 建产品系列化竞争优势，公司持续投入下一代视频编解码芯片的研发，保持产品 迭代与竞争力。

公司新品推进顺利，商业化进展迅速。2022 年，国科微的产品家族进一步壮大， 8K 电视商显芯片 GK6780、IPC SoC 芯片 GK7608、NVR Soc 芯片 GK7618、8K 超高清解码芯片等新品陆续上市，有望为客户创造更多价值。

视频编码方面，公司 IPC SoC 芯片 GK7608 基于新一代 AI ISP 引擎，信噪比提 升 4 倍，引入 “黑白彩色双光融合”技术，无需补充白光即可在夜晚获得光彩 鲜艳的图像，为客户提供高质量的低噪全彩方案，拍摄效果更为清晰。NVR SoC 芯片 GK7618 可同时解码 24 路 1080P30 视频，集成强劲的多核处理器和图像 分析处理器，支持后端多种智能算法应用，可以为客户提供高性能、智能化的 NVR 方案。

视频解码方面，公司推出的 8K 电视商显芯片 GK6780 系列，支持 8K@120 和 HDR VIVID 全通路处理，可以提供更加精彩的画面和沉浸式的体验。公司旗舰芯 片 GK6780V300 采用多达 8 个 ARM Cortex A73 内核，搭载多媒体加速引擎 NEON，集成高性能多核 GPU G52MC6，支持 UFS 3.0 存储接口，整体性能位居 国产 SoC 芯片前列。 2022 年，公司 8K 超高清解码芯片成功助力北京歌华完成 8K 机顶盒的联调和测 试工作，顺利保障了冬奥会 8K 直播与转播工作，体现了公司产品的竞争力。公 司 8K 超高清解码芯片还成功应用于“百城千屏”公共大屏项目，通过创建超高 清大屏，树立起 8K 超高清应用行业标杆。

3、 固态存储：发力自主可控，技术国内领 先

3.1、 固态存储控制器自主可控成为国内市场重要需求

高性能存储系列芯片是公司重点研发的自主可控芯片。高性能存储系列芯片的主 要产品包括固态存储控制器芯片、固态硬盘、固态存储系统及解决方案等，并为 客户提供专业技术服务。

（1）高性能固态存储控制器芯片

固态存储控制器是固态硬盘的关键部件。固态存储控制器作为固态存储的控制核 心，直接决定了固态存储的成本、性能、可靠性和安全性，拥有自主可控的固态 存储控制器是保障信息安全、带动产业发展的重要条件。 公司提供一系列高性能、低成本的固态存储控制器，拥有国内自主知识产权，具 备底层自主定制能力，采用国际领先架构，拥有业内领先的连续读写性能。

（2）固态硬盘

固态存储通常被称为固态硬盘（SSD，Solid State Drive），由存储介质和控制 器芯片组成，采用全芯片存储，摒弃了传统机械结构，通过存储芯片内部晶体管 的开关状态来存储数据，具有体积小、抗震性强、功耗低、读写性能高、数据可 靠等特点。 公司基于自主固态存储控制器芯片开发出多种接口形态的固态硬盘系列产品及 相应解决方案，可以广泛应用于个人电脑、服务器、现代工业控制等诸多行业领 域。

全球存储芯片市场规模巨大。存储芯片用途广泛，服务器、手机、PC 等大宗消 费品类对存储芯片均有需求，整体市场规模巨大。未来 AI、汽车智能化等新方 向有望驱动存储市场规模进一步增长。短期来看，存储市场受到半导体行业周期 影响较大，在 2022-2023 年处于行业下行期。根据 WSTS 统计数据显示，受到 半导体行业周期影响，2022 年全球存储芯片市场规模为 1,297.67 亿美元，同比 下滑 15.6%；预计 2023 年全球存储芯片市场规模为 840.41 亿美元，同比下滑 35.2%；预计 2024 年该市场重回增长，规模将达到 1203.26 亿美元，同比增长 43.2%。

固态存储控制器芯片市场长期为国外厂商占据。公司竞争对手主要是美国以及中 国台湾地区厂商。当前，信息安全已被提升到国家战略层面，国产自主可控的存 储芯片成为国内市场的迫切需要。

3.2、 推出全自研主控芯片，技术水平处于国内领先地位

国科微是中国为数不多的基于自有控制器芯片开发硬盘的企业。公司新一代固态 存储控制器芯片 GK2302V200 已经量产，基于该芯片的产品也已于 2021 年正式 上市。GK2302 采用国产嵌入式 CPU IP 核，搭载国科微独创 NANDXtra®可靠性 引擎和 NANDSafeTM 安全引擎，通过国密国测双认证及自主原创认证，从芯片 设计—晶圆制造—封装测试—成品生产全在国内完成，是一款真正实现全国产的 固态存储主控芯片。GK2302v200 作为 GK2302 的迭代版本，性能全面升级，适 配 128 层 TLC 和 QLC 颗粒，通过国密一级认证、国家信息安全 EAL-3 认证。 公司控制器芯片技术水平能力达到了国际行业同行的平均技术水平。同时，公司 控制器具备较强的行业产品差异化开发能力，构筑了行业固态硬盘存储的护城河。公司行业固态硬盘产品+自有的固态硬盘控制器的商业模式，奠定了公司在 国内信息化发展行业中存储的领先地位。

基于全自研主控芯片，公司推出面向不同应用场景的固态硬盘解决方案，并在专 题展上展出。其中，安全级固态硬盘应用于加密桌面机、一体机、笔记本等；桌 面级固态硬盘应用于国产存储设备以及高性价比桌面级通用机等；工业级固态硬 盘应用于工控设备、工业计算机、户外设备等；企业级固态硬盘应用于服务器、 防火墙、工作站等。 公司固态硬盘已与国产主流软硬件平台全面适配，规模出货整机企业，助力百行 百业数字化转型。

4、 物联网：北斗导航定位芯片份额不断提 升

4.1、 北斗系统全面建成，卫星导航迎来黄金发展期

北斗卫星导航系统(Beidou Navigation Satellite System)是我国着眼于国家安 全和经济社会发展需要，自主建设、独立运行的卫星导航系统，是我国重要的空 间基础设施和国家综合实力的重要标志。 2013 年，国务院办公厅发布《国家卫星导航产业中长期发展规划》，提出“进 一步提升卫星导航芯片、北斗卫星导航系统与其他卫星导航系统兼容应用等技术 水平，突破卫星导航与移动通信、互联网、遥感等领域的融合应用技术，推动核 心基础产品升级，促进高性价比的导航、授时、精密测量、测姿定向等通用产品 规模化生产”。 2020 年，北斗三号系统全面建成，卫星导航产业迎来了黄金发展期。2022 年 1 月，工业和信息化部发布《关于大众消费领域北斗推广应用的若干意见》，提出 要在大众消费产品中推广北斗应用。针对大众消费领域应用需求，重点突破短报 文集成应用、融合卫星/基站/传感器的室内外无缝定位、自适应防欺骗抗干扰等 关键技术，加快推进高精度、低功耗、低成本、小型化的北斗芯片及关键元器件 研发和产业化，形成北斗与 5G、物联网、车联网等新一代信息技术融合的系统 解决方案。

根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目 标纲要》，预计到 2025 年，随着综合时空服务的发展，芯片及终端市场规模将 达到 5-10 亿元，总体产值有望达到 8000～10000 亿元规模，中位数复合增速达 19.6%，其中核心产值和北斗相关产值分别达 3351 亿和 2681 亿，复合增速均 为 20.9%。到 2035 年，直接产生和带动形成的总体产值规模将超过 30000 亿 元。 根据 GSA 研究显示，亚太地区在设备销售和服务收入，以及 GNSS 设备出货量 等方面仍占据最大市场份额，消费类应用解决方案和道路应用收入占主导地位。 根据 GSA 数据，未来十年全球 GNSS 市场将保持稳定增长，2031 年全球 GNSS 设备安装数量将达 100 亿台，大众消费类解决方案仍将是市场的主要需求。 公司在北斗导航领域的主要竞争对手来自国内，包括和芯星通、华大北斗、中科 微电子等企业。

4.2、 公司产品国内份额提升，未来前景可期

在物联网系列芯片市场，公司为了持续提高产品竞争力，加大在北斗三代、多频 定位方向的投入，满足市场对高精度应用的需求，同时公司围绕既定战略持续加 强解决方案的研发，使现有的产品能进入更多的细分市场，满足客户多样化需求。 2018 年，国家市场监督管理总局、国家认监委发布了首批高精度北斗芯片、终 端和使用单位认证目录，国科微凭借高性能北斗导航芯片 GK9501 名列其中。 2022 年，公司的导航定位芯片在市场领域份额呈上升趋势，公司的 GK95 系列 继续扩大市场份额，并在消费类无人机定位市场开始大规模出货。22nm 的支持 多频多模、高精度导航定位芯片 GK97 系列已进入高精度定位导航和高精度授时 市场。随着我国的北斗全球定位系统的组网完成及 22nm 多频多模、高精度导 航定位芯片上市，公司物联网系列产品的运用将迎来快速增长。

5、 关键假设与盈利预测

5.1、 关键假设

视频解码业务：公司在视频解码领域的产品布局全面，2021 年推出 4K 产品， 2022 年推出 8K 产品，产品力进入国内前列。市场方面，在国内运营商持续招 标，全行业推动高清化与智能化的大背景之下，公司推出自研高端芯片，该业务 在 22 年大幅增长。在半导体行业周期下行的 23 年，我们预计该业务仍然可以 保持小幅增长。随着行业回暖，我们预计该业务在 24-25 年增速回升。毛利率方 面，公司自研高端芯片的批量销售将不断提升该业务的毛利率。我们预测 2023-2025 年该业务的营收同比增速分别为 5.76%、11.90%、6.38%，毛利率 分别为 18.84%、20.82%、22.35%。 视频编码业务：公司在视频编码领域可以提供前端 IPC 和后端 NVR 全套产品， 新品 GK7608 和 GK7618 具备较强的市场竞争力。受益于安防监控市场高清化、 智能化的趋势，以及公司自研高端芯片的推出，我们预计该产品有望在 23 年快 速放量，营收与市占率大幅提升，然后在 24-25 年趋近行业增速。毛利率方面， 由于 2021 年半导体行业缺货涨价严重，公司产品价格上涨，毛利率较高，2022 年该业务毛利率大幅回落。但是随着行业需求的恢复与公司自研高端产品的放 量，毛利率将有望得到回升。我们预测 2023-2025 年该业务的营收增速分别为 161.72%、14.58%、9.09%，毛利率分别为 21.59%、23.48%、25.04%。

固态存储业务：公司是国内稀缺的自研存储控制器供应商。随着国家对于信息安 全重视程度的提升，固态存储控制器的国产化需求也持续增加，我们认为公司固 态存储业务将保持增长，毛利率维持稳定。我们预测 2023-2025 年该业务的营 收分别为 3.0/4.0/5.0 亿元，毛利率维持 26%。 物联网业务：公司在物联网领域主要产品为北斗导航芯片。北斗三号系统全面建 成，卫星导航产业迎来了黄金发展期，未来全行业维持较高增速，我们认为行业 趋势将带动公司业务不断成长，毛利率维持稳定。我们预测 2023-2025 年该业 务的营收分别为 5.0/6.0/7.0 亿元，毛利率维持 22%。

IC 研发设计服务业务：该业务不是公司主营业务，2022 年收入规模小幅下滑， 预计未来将小幅度稳定增长，毛利率维持稳定。我们预测 2023-2025 年该业务 的营业收入分别为 0.46、0.50、0.55 亿元，同比增长 10%、10%、10%，毛利 率维持 40%。 费用率假设：2021-2022 年公司销售费用率分别为 1.8%、1.3%；管理费用率分 别为 3.5%、3.2%；研发费用率分别为 13.1%、13.3%。我们预计公司 2023-2025 年销售费用率和管理费用率保持稳定，销售费用率为 1.31%，管理费用率为 3.2%；随着公司营收规模快速增长以及研发团队规模的稳定，我们预计 2023-2025 年研发费用率相对 2022 年略有下降，稳定维持在 12.3%。

5.2、 盈利预测

我们预测公司 2023-2025 年的营业收入分别为 53.46、61.51、67.56 亿元，归 母净利润分别为 4.08、5.34、6.95 亿元，EPS 分别为 1.88、2.46、3.20 元，PE 分别为 38、29、23 倍。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。「链接」

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