东芯半导体冲击IPO：去年营收784亿元，实控人为江苏前首富

记者 | 鲁智高

又一家半导体公司在科创板门前排队。

近日，东芯半导体股份有限公司（简称：东芯半导体）科创板IPO提交注册。该公司将募集7.5亿元，用于1xnm闪存产品研发及产业化项目、车规级闪存产品研发及产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

资料显示，东芯半导体聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，可以同时提供NAND、NOR、DRAM等存储芯片完整解决方案，并能为客户提供芯片定制开发服务，设计研发的24nm NAND、48nm NOR已达到可量产水平。该公司的产品已获得高通、联发科等平台厂商认证，同时已进入三星电子、海康威视、传音控股等客户的供应链体系，应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备、移动终端等终端产品。

招股书显示，在2018-2020年的报告期内，东芯半导体的营收分别为5.09亿元、5.13亿元、7.84亿元，扣非后归属于母公司所有者的净利润则分别为-0.3亿元、-0.63亿元和0.17亿元。

因此，该公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第（四）条：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

在特别风险提示中，东芯半导体列了11条风险，其中第一条就是“公司盈利波动较大且存在累计未弥补亏损的风险”。该公司解释，2018-2019年度出现较大幅度亏损的主要原因包括：产品导入周期长、成本尚不具备优势、产品价格波动下行、持续研发及运营投入较大。对此，该公司提醒，如果未来在产品开发、市场拓展等方面不达预期，可能会继续亏损，存在经营业绩大幅波动的风险。

由于终端产品对存储芯片的可靠性要求较高，新产品销售需通过平台验证、产品验证及供应商认证等一系列测试流程。作为一家成立不到7年的公司，东芯半导体的新产品从推出到实现规模化销售需要一定的时间，另外在采购规模上也不具备很强的议价能力，导致产品成本较高。

这样也导致毛利率的波动。招股书显示，该公司在报告期各期的综合毛利率分别为22.28%、15%和22.01%，波动较大，且低于同行业可比公司。东芯半导体解释称，主要是受到原材料、封装测试成本、产品售价、产品结构等因素影响，而当市场回暖后，情况得到了改善。

对此，该公司提醒，一旦出现未能正确判断下游需求、持续提升规模、有效控制成本或市场竞争格局发生变化等不利情形，可能导致公司毛利率波动，并持续低于同行业可比公司，给公司经营带来不利风险。

需要注意的是，东芯半导体在报告期内的存货账面价值较高，分别为3.23亿元、4.15亿元、2.95亿元，占各期末流动资产比重分别为52.83%、62.94%和42.1%，这些存货主要是原材料、委托加工物资、库存商品以及发出商品。对此，该公司还在同期末备有存货跌价准备余额，分别为0.47亿元、0.55亿元、0.35万元，占存货原值的比例分别为12.73%、11.75%和10.66%。

招股书显示，东芯半导体在报告期内未分配利润分别为-1.92亿元、-1.11亿元、-0.91亿元。该公司解释称，主要原因是前期研发投入大，产品市场导入期长；作为行业新进企业，产品成本相对行业先入者尚不具备规模优势；近年来存储芯片价格波动较大，形成累计亏损。

在早期资金紧张的情况下，东芯半导体在2018年向关联方闻起投资、蒋学明、AHN SEUNG HAN、东方新民控股有限公司和东方恒信共借了1.88亿元。目前，这些拆借资金已全部归还。但是该公司报告期内的短期借款也不少，对应的余额分别为1.04亿元、0.3亿元和0.14亿元，涉及到的借款人为 Fidelix 和东芯香港，均为该公司的子公司。

目前，东芯半导体的股东为东方恒信、聚源聚芯、齐亮、东芯科创、中金锋泰、时代鼎丰、鹏晨源拓、国开科创、哈勃科技、海通创投、嘉兴海通、青浦投资等。

值得注意的是，在2018年12月，鹏晨源拓以2.85元/出资额，将其持有的东芯半导体3.125%的股权转让给实控人董玮。同时，东方恒信以3.56元/出资额，将其持有的东芯半导体10%的股权转让给齐亮，按照当时的股本28070.18万元计算，这笔股权转让的交易价近1亿元。蒋学明持有东方恒信68.93%的股份，那么他将获利6888.16万元。而在2019年9月，转让价已变成5.17元，这意味齐亮获得的10%股权的价值已经升了4519.29万元。

招股书显示，东方恒信目前直接持有东芯半导体43.18%的股份，为东芯半导体控股股东，蒋学明为实控人。天眼查App显示，东风亮投资管理有限公司在2017年4月成立，并于2020年9月注销，股东为苏州东方九久实业有限公司和齐亮，蒋学明担任这家公司的董事，同时也是苏州东方九久实业有限公司的实控人和法定代表人。

据媒体报道，蒋学明曾为江苏首富，曾因“坐庄”泰山石油而亏损上亿元。招股书透露，蒋学明在1994-2005年任江苏东方国际集团有限公司董事长，目前也担任东吴水泥国际有限公司董事，同时也是东方恒信董事长兼总经理、东方新民控股有限公司董事长和华信资源有限责任公司董事长。

资料显示，东芯半导体实控人兼董事长蒋学明，原来主要从事化纤纺织、水泥、信息产业的经营和投资，在2014年才以存储芯片设计企业作为切入点涉足于集成电路行业。2015年6月，东芯半导体以受让Fidelix核心的经营团队安承汉等共计持有15.88%股份并增资的方式，合计持有Fidelix公司25.28%的股份，成为其控股股东、实际控制人。通过并购整合Fidelix公司，加快了东芯半导体闪存芯片的研发进程。

这也引起了上交所对该公司在承接Fidelix相关技术后，能否有技术创新、重大突破和具备独立持续的科技创新能力的担忧。东芯半导体表示，公司通过在本土搭建了专业的研发团队，结合国内客户需求和本土化供应链体系，自主研发了多款SLC NAND Flash系列产品，优化改良形成了低功耗NOR Flash系列产品，形成了多项 SLC NAND Flash和NOR Flash的核心技术，“我们通过搭建研发平台，建立激励和培养机制，构建了完善的研发体系， 并在境内拥有覆盖芯片研发全流程的研发团队，不断积累形成了覆盖NAND Flash、NOR Flash 和 DRAM的核心技术，从而确保公司具备独立、可持续的科技创新能力。”

不过在三星电子、海力士、旺宏电子、华邦电子、兆易创新、南亚科技等对手的压力之下，东芯半导体的产品市场份额较小，SLC NAND Flash 、 NOR Flash 、利基型DRAM在2019年的市场份额分别约为1.26%、0.86%和0.16%。该公司表示，目前自身业务仍处于快速发展阶段，业务规模占中小容量存储芯片市场比例约为 0.54%，与行业领先企业相比占比较低，“在技术水平方面，与国际龙头厂商存在较大差距。”

“截至2020年12月31日，我们有67名研发人员，占员工总数比达到40.61%。”东芯半导体表示，他们自成立以来，高度重视研发投入与技术创新，有完善的研发体系，共拥有覆盖主流存储芯片的境内外发明专利81项。不过招股书显示，该公司在报告期内，研发费用逐年下降，分别为0.5亿元、0.48亿元、0.47亿元，占营业收入比例分别为 9.84%、9.44%和6.06%。

此外，东芯半导体还特别提到，报告期内对客户A（华为）的销售收入分别为 584.54 万元、3720.84万元和23324.50万元，占公司主营业务收入的比例分别为1.15%、7.25%和 29.80%。一旦美国对包括客户A在内的中国公司升级制裁手段，可能会对自身产品开发、市场拓展产生不利影响，从而对公司产品销售产生不利影响。

对于东芯半导体而言，除了要考虑能否顺利在科创板挂牌，更重要的应该是如何降低自身的各种风险，也只有这样才能走得更好更远。

最新！电子龙头中报密集来袭，立讯精密业绩预增，达54亿 ，佰维存储盈利翻两倍

文丨李壮‍‍‍‍‍

编辑丨承承‍‍

电子行业正展现出越来越好的盈利能力。12家发布中期业绩预告公司中，有5家公司业绩最大增幅成功翻倍。

本周一，包括先进封装、消费电子在内的电子行业领涨市场。在这种表现背后，是电子股中报业绩的全面回暖。

截至7月4日，申万电子行业共有12家公司发布2024年半年度业绩预告，其中一家实现扭亏，余下均为预增或略增。业绩表现上，12家公司中有5家实现最大业绩翻倍，分别是佰维存储、莱特光电、南芯科技、鼎龙股份、广合科技（见表1、表2）。仅有一家业绩增幅为个位数，即国瓷材料的业绩增幅为3.46%~9.73%。

存储器、消费电子等细分行业代表性公司业绩的陆续回暖，反映了电子行业正展现出越来越好的盈利能力。

立讯精密中期业绩预计达54亿

盈利规模暂居首位

在12家电子龙头中，最早发布2024年半年度业绩预告的是立讯精密，其于4月24日发布了中期业绩预告。作为“果链”龙头公司，立讯精密预告上半年实现归母净利润522687.11万元–544465.74万元，同比增长20%–25%；基本每股收益0.73元/股–0.76元/股，上年同期为0.61元/股。

盈利规模上，立讯精密的净利润是12家公司中规模最大的，“报告期内，虽全球宏观经济仍处于温和复苏的进程中，但部分行业的成长不乏亮点，其中，消费电子产品正逐步向更个性化、智能化的发展趋势演进，而数据中心光连接、电连接、散热、电源等各类硬件需求亦迅猛攀升。此外，在智能座舱应用和智能驾驶技术的持续优化下，新能源汽车不仅在国内市场取得了突破，在国际市场上也展现出了强大的竞争力。在此背景下……实现了在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升。”

作为“果链”龙头，随着苹果决定在下一代产品中大规模启用AI功能后，公司将深度受益。国金证券在研报中指出， 2025年苹果换机周期可期，苹果是立讯精密超级大客户，深度受益下游放量。同时，立讯精密iPhone组装业务的市场份额有望获得20%左右向上抬升，进而带动公司利润持续增长。另外，公司还是Vision Pro的OEM厂。

除上述利好外，立讯精密汽车业务未来三年有望维持50%的增速，公司有望成长为全球汽车零部件Tier1领导厂商。而公司连接器业务也会受益全球AI技术的蓬勃发展。

目前，立讯精密业务深度覆盖消费电子、汽车、通信及医疗等板块，拥有众多全球头部客户资源。

对于立讯精密2024年-2026年的业绩表现情况，国金证券预计，立讯精密归母净利润将分别实现135亿元、172亿元、205亿元，分别同比增长23%、28%、19%。

佰维存储利润增幅最大

在电子股半年度业绩预告中，佰维存储的最大业绩增幅达2倍，是目前增速最高的公司。据公司公告，上半年实现营业收入310000万元-370000万元，同比增长169.97%-222.22%；实现归母净利润28000万元-33000万元，同比增长194.44%至211.31%。剔除股份支付费用（19500万元）后，上半年实现归母净利润47500万元-52500万元，同比增长262.14%至279.21%。

佰维存储在业绩变化原因中指出，“本期业绩变化主要系行业复苏，公司业务大幅增长。 公司在存储解决方案研发、芯片设计、先进封测和测试设备等领域不断加大研发投入，持续增强核心竞争力，2024年半年度研发费用约为2.1亿元，同比增长超过170%。”

佰维存储6月27日投资者关系活动记录表显示，公司继续看好存储行业回暖趋势。公司表示，“据最新报道，三星三季度将把DRAM和NAND的价格上调15%-20%。美光亦预计2024年全年价格将继续上涨。随着存储市场将在第三季度进入传统旺季，受益于AI服务器需求迅猛增长、HBM需求爆满和北美服务器市场的强劲复苏，海外存储需求持续高涨，国内需求有所回落，但整体来看行业景气度有望延续。”公司还表示，将努力实现“成为全球一流存储与先进封测厂商”的愿景，逐步提升盈利能力，提升公司的价值和股东回报。

华西证券研报认为，从2019年以来，佰维存储营收持续增长，过去5年营收CAGR为32.25%，而2024年上半年营收端实现加速增长。“我们判断下半年随着需求旺季的到来，今年公司整体营收仍将加速增长。”同时，随着存储价格的持续上涨，公司进入2024年后已全面扭亏为盈。“我们认为公司上半年利润端表现好于预期，并且未来随着自研芯片的使用与封测业务的增长，盈利能力有望得到一定程度的增强。”另外，“公司在先进封测和测试设备等领域不断加大研发投入，我们预计公司先进封测业务有望快速发展，将成为公司未来业务的第二成长曲线。”

新股广合科技业绩翻倍

利安科技稳定增长

另外，莱特光电、南芯科技、鼎龙股份、广合科技预计上半年业绩最高涨幅也实现翻倍。

以鼎龙股份为例，公司预计上半年实现归母净利润20133.06万元–22050.50万元，同比增长110% -130%。公司在业绩变动原因说明中指出，受国内半导体及OLED显示面板行业下游稼动率以及公司产品市占率显著提升的影响，公司光电半导体板块业务（含半导体材料业务及集成电路芯片设计和应用业务）实现营业收入约6.4亿元（其中芯片业务收入已剔除内部抵消），营收占比从2023年的32%持续提升至约42%水平。打印复印通用耗材业务保持稳步发展，本期预计实现营业收入约8.8亿元，同比略有增长等。

华金证券在对鼎龙股份的业绩点评中指出，公司光电半导体业务占比超40%，打印复印通用耗材业务稳步发展。半导体先进封装材料业务验证进展顺利，体系化建设逐步完善。预计2024年-2026年，公司归母净利润分别为4.41亿元、6.11亿元、7.83亿元，增速分别为98.6%、38.6%、28.1%。“考虑到鼎龙股份已为国内部分核心晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商，渗透程度有望不断加深，叠加公司在海外市场拓展方面取得重要进展，有望在今年年内成功获得海外市场重要客户订单，带动业绩增长。”

值得注意的是， 在业绩翻倍的电子股中，广合科技是今年4月2日上市的新股。 公司预计今年上半年净利润约30000万元~32000万元，变动幅度在90.13%~102.81%。作为PCB领域的一员，广合科技受消费电子行业回暖影响实现业绩较好增长。公司指出，“受益于传统服务器迭代升级以及人工智能等新兴计算场景对高层数、高精度、高密度、高可靠性印制电路板需求的增长，预计公司2024年半年度的营业收入和净利润较上年同期均将有所增长。报告期内，公司所处行业需求稳定，经营业绩稳步提升。”

而除了广合科技，利安科技也是6月7日上市的新股，当然，其业绩对比广合科技表现为稳定增长。

利安科技在5月23日发布的招股说明书中披露了自己一季度财务状况和上半年业绩预计：一季度，利安科技实现营业收入11307.62万元，同比增长10.87%；实现净利润1795.39万元，同比增长1.00%。上半年，利安科技预计实现营业收入22127.99万元-24457.25万元，变动比例为5.55%-16.66%；实现归母净利润2972.30万元-3285.18万元，变动比例为0.61%-11.20%。对比利安科技一季度业绩和上半年业绩预计，可发现其第二季度归母净利约为1489.79万元，要低于第一季度1795.39万元净利润表现的。

对于自己一季度净利润的微增表现，利安科技解释称，“主要系当期收到的政府补助有所减少。”而对于上半年的营收和业绩变化，利安科技的解释是：收入方面，“主要系终端客户为罗技集团的销售收入有所增加”；归母净利方面，“上升（增长）幅度略低于营业收入，主要系预计收到的政府补助有所减少。”

华金证券认为，利安科技的投资亮点主要有两方面：一是，公司是国内少数具备“模塑一体化”规模生产能力的厂商，深度绑定全球电脑外设龙头罗技集团。据公司问询函披露，公司占罗技集团的注塑件采购总额的比例始终保持在10%-15%之间，且是部分品类注塑产品的唯一供应商。二是，公司继续践行大客户策略，积极开拓新客户。截至2023年9月，新客户的在手订单超9000万元。

华金证券指出，对比利安科技的可比公司横河精密、天龙股份、上海亚虹、双林股份、唯科科技、肇民科技等，2023年度可比公司的平均收入为14.37亿元，销售毛利率为24.10%，而 利安科技的营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率却处于同业的中高位区间。

机构看好拓邦股份、景旺电子、国光电器

据统计，包括利安科技在内有6家电子龙头预计上半年业绩是“双位数”增长，占当前发布业绩预告公司数量的一半。 在“双位数”增长的公司中，拓邦股份、景旺电子、国光电器均获得机构看好。

据公司公告，拓邦股份预计上半年实现归母净利润36125.70万元–41286.51万元，同比增长40%-60%；基本每股收益0.29元/股–0.33元/股，去年同期为0.20元/股。景旺电子预计上半年实现归母净利润为63789万元到70168万元，同比增长57.94%-73.74%。国光电器预计上半年实现归母净利润9700.00万元–11200.00万元，同比增长50.62%-73.91%。

拓邦股份在业绩变动原因说明中表示：“2024年上半年，行业景气度回暖，公司头部客户市占率及高价值产品持续提升，实现了收入和利润的双增长。家电、工具需求已恢复正常，新能源行业随着需求的恢复也在加速出清，公司以充电桩、BMS、PCS为代表的新产品已推向市场并贡献增量。人工智能时代，智能控制的应用场景更加广泛，行业有望加速发展。”

景旺电子也提到了外部环境改善对公司业绩的影响，“2024年上半年，全球宏观经济温和复苏，电子信息产品市场需求改善，公司紧抓机遇，进一步提升业务开拓效率，整体业务较好增长，实现了在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升，客户需求旺盛，定点项目密集交付，公司整体的产能稼动率延续一季度的增长趋势，保持较高水平。”

国光电器在业绩变动原因说明中指出，“公司一直沿用大客户开发战略，维护并持续深耕大客户，扩大大客户的深度合作机会。报告期内，公司销量同比增加，带动业绩增长。”

对于拓邦股份，天风证券认为，“中长期看，智能社会智能控制需求持续快速增长，公司多区域运营，龙头优势凸显，未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向，公司布局新能源业务板块多年，重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措，公司有望实现收入和利润的持续增长。”

对于景旺电子，招商证券认为，“短期来看，公司在下半年仍有望实现更佳的业绩表现。中长线来看，公司优秀管理与汽车、数通高端产能释放打开新一轮成长空间。”

对于国光电器，申万宏源在研报中指出，国光电器的投资看点主要有：一，深耕电声领域，从多品类消费电子到汽车，掌握优质客户资源。二，智能音箱2.0时代领跑者，传统主业稳健增长。三，从虚拟现实到空间计算，大厂引领XR星辰大海。申万宏源预计，国光电器2024-2026年归母净利润分别为3.40亿元、4.16亿元、5.10亿元，当前市值对应PE分别为22倍、18倍、15倍，可比公司漫步者、歌尔股份、立讯精密当前平均PE为24倍，上升空间9%。

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议。）

相关问答

是中国集成电路设计产业的龙头企业。6、中兴微。是中国领先的半导体企业。7、长江存储。成立于2016年,是一家专注于3DNAND闪存及存储器解决方案的半导体...

上海紫光展锐科技有限公司成立于2013年,是中国集成电路设计产业的龙头企业。6、中兴微。深圳市中兴微电子技术有限公司成立于2003年,是中国领先的半...

只有荷兰ASML能生产第四代...我国缺的是第五代EUV光刻机,第四代ArF有好几台,中芯国际和紫光,长芯,都有,不过这些光刻机都是ASML生产的。全世界的光刻机厂商,...

鸿蒙仓颉龙头股票是指在与鸿蒙操作系统相关的产业链上具备核心竞争力的上市公司。以下是一些可能属于鸿蒙仓颉龙头股票的代表性公司:1.华为技术有限公司(002...

很明显,这家公司主要做军用电子产品,在特定领域维持着龙头地位。基本面上,公司的销售毛利率维持在77%左右,在同行业中这个可谓是相当的高了,也就意味着其在...我...

中芯国际明天上市肯定会涨,不存在破发的可能。毕竟发行价27.46元/股,相对于港股价格38.45元港币折价26%,关键是涨多少的问题。根据港股中芯国际价格估算一般...

朋友你好,个人判断半导体还能涨,下面具体分析一下。先来看一下半导体近几个月的表现。以下是半导体今年以来的走势图,其实从去年下半年开始,半导体已经崭露...

是的,紫光国微是中国领先的存储芯片生产厂商之一,其主要产品包括NAND和NOR闪存芯片,可以广泛应用于智能手机、平板电脑、电视、闪存卡、USB闪存驱动器等消费电...

多位知情人士透露:“中国政府对于存储芯片产业的发展已经密集讨论了接近两年,最近已基本敲定在武汉塑造存储芯片产业龙头,但官方暂未公布这一消息。”...这个...

华为50家核心供应商名单:1、Foxconn(富士康):全球最大的电子产品代工厂,迄今在中国大陆、台湾、日本、东南亚及美洲、欧洲等地拥有200余家子公司和派驻机...