东芝NAND结束第二轮竞标：最高出价22万亿日元，西数出局

由于核电业务带来了超过90亿美元的亏损，作为NAND闪存技术的发明人、同时也是全球第二大NAND厂商的东芝不得不出售旗下最具价值的NAND业务以换取救命资金。3月份已经结束了第一轮竞标，本周五（5月19日）则是第二轮竞标截止日期，目前有博通/银湖资本、美国KKR集团以及SK Hynix/贝恩资本三大财团胜出，将参与第三轮竞标，最高出价超过2.2万亿日元（约合200亿美元），而西数公司推测已经出局。

由于目前NAND市场炙手可热，东芝出售NAND业务也赶上了好时候，吸引了多家公司/财团参与竞标，东芝预期卖价至少是2万亿日元。早前流传的参与竞标的厂商/财团多大六七家，甚至都拉上了苹果等公司，不过两轮竞标下来，还在参与的主要是上述几家公司/财团，这次比较有希望的就是博通/银湖、KKR、SK Hynix/贝恩等公司。

博通与银湖资本是竞标中出价最高的，此前的消息说是出价2万亿日元，彭博社现在的消息是出价2.2万亿日元，约合200亿美元，也是目前报道中出价最高的。

美国KKR是全球最知名、最成功的杠杆收购财团之一，他们这次联手日本INCJ产业革新机构及日本开发银行出价1.8万亿日元（约合162亿美元）。

SK Hynix公司是跟贝恩资本合作的，关于他们的出价金额，不同来源有不同的说法，彭博社的新闻中说是出价1.5万亿日元，约合135亿美元，不过韩国媒体的报道中称出价1.8万亿日元。从之前SK Hynix的表态来看，他们对竞购东芝NAND业务也是志在必得，现在没到最终阶段，所以出价都不是最终的，未来有可能出更高价。

此外，SK Hynix自己也是NAND大厂，为了避免反垄断带来的潜在麻烦，这次竞标中贝恩资本为主，他们将占股51%以上，其余的则是东芝经营团队和东芝公司所有。

第二轮竞标胜出的是这三家，不过其他厂商也不是没机会。郭台铭的鸿海集团对东芝NAND业务也是垂涎三尺，此前鸿海被还被传最高出价3万亿日元参与竞标，只不过日本政府对东芝技术外流的担心成了鸿海中标的麻烦，但报道称鸿海还将参与最后一轮竞标。

至于西数公司，他们一方面是东芝公司的合作伙伴，另一方面却千方百计地限制东芝出售NAND业务，甚至不惜发起法律仲裁，背后的原因也是西数想收购东芝NAND业务，但是出价又没优势，毕竟西数公司出资190亿美元（因股价波动最终花了160亿）收购闪迪公司才过了一年而已，当初收购闪迪已经是负债累累了，现在没钱也很正常。

在当前的状况下，西数被传已经在第二轮竞标中出局。

东芝的第三轮竞标将在6月份结束，搞这么复杂、冗长的竞标过程也不外乎是卖个高价，不过现在能买、能卖的厂商/财团都已经差不多了，最终胜选的很大概率还是上面三家财团。大家认为谁能拿下东芝NAND业务呢，欢迎加小超哥（id:950147）微信发表你的预测。

拖得越久，东芝内存业务卖得越贵

东芝(Toshiba)自设定的出售半导体业务期限8月31日已经过去，没有做成任何一桩交易；而东芝未能与由WD (Western Digital)领导的联盟或是其他虎视眈眈的出价者达成协议，让人担忧东芝无法及时脱手该业务而遭遇股票被下市的命运。

尽管东芝明显对股票下市十分恐惧，但或许这并不是最糟的情况；一旦股票下市，其实东芝对于出售半导体业务的急迫压力就会解除，该公司也能坚持更好的出售价格与条件。

关注内存产业的市场研究机构Objective Analysis首席分析师Jim Handy就指出，东芝能等待的时间越久，其半导体业务东芝内存(Toshiba Memory)的身价也许会更高：“我不确定下市对他们来说一定是坏事，到目前为止，问题一直是在赶截止期限。”

不过在另一方面，因为未来的新老板悬而未决，东芝内存无疑得延迟一些长期计划与投资决策；这种群龙无首的状况一天天过去，东芝内存是有可能在竞争激烈的NAND闪存市场落后三星(Samsung)等竞争对手。

如果心脏不够强，就别玩内存芯片生意；就算是正经历NAND市场的黄金年代，各家NAND供应商无不积极备战，纷纷投资数十亿美元扩充产能，并让更多3D NAND产能上线。

根据市场研究机构TrendForce旗下的内存产业研究部门DRAMeXchange，东芝内存今年第二季的NAND市占率从2016年同期的18.8%来到17.5%，下滑超过1%；而东芝所失去的市占率几乎都流向市场龙头三星，后者的同期市占率由去年的34.4%增加为35.6%。

而东芝并没有只是被动等待买家上门，该公司在8月初时宣布，将分配17.6亿美元的预算开始为其四日市(Yokkaichi)据点的新NAND晶圆厂采购设备──此举彻底把合作伙伴WD排除在外，因为两家公司在关于东芝内存的出售问题上持续交恶。

另一家市场研究机构Forward Insights的首席分析师Greg Wong表示，东芝会尝试跟上投资步伐，因为内存部门是制造利润的主力之一，估计在上一季对整体东芝的利润贡献度达到近90%：“确实，延迟投资是有风险，而我确信管理层也意识到这一点，并且会尝试确保他们持续投资，因此不至于落后。”

“如果NAND市场景况不佳，东芝遭遇的问题就会变得相当不妙；”Handy表示：“但因为目前NAND的获利性相当好，现在看起来他们可以等待。”

Wong则补充指出，三星不得不兼顾DRAM、NAND与逻辑芯片部门的投资，这可能会影响到该公司扩展3D NAND产能的速度，而东芝只聚焦在NAND，能更快速地藉由转换2D NAND工艺而增加3D NAND工艺。

根据路透社(Reuters)与其他消息来源的报导，东芝无法与WD领军的联盟──此联盟包括日本产业革新机构INCJ，以及具日本官方背景的日本开发银行(Development Bank of Japan，DBJ)，还有美国的私募股权业者KKR and Co.──达成出售半导体业务最终协议，是因为该联盟出价约172亿美元，低于东芝原先预期的180亿美元。

路透社报导指出，WD仍在努力达到180亿美元的出价目标，但是主要问题显然是在于WD未来将取得的股份比例。在此同时，苹果(Apple)也再一次被传说是潜在买主，该报导指出，苹果已经加入另一个成员包含Bain Capital、INCJ、DBJ的出价联盟；而INCJ与DBJ是奉日本政府之命，无论哪一组买家最终与东芝达成协议都得参与。

或许东芝半导体业务成功出售还有好一段路要走，而这对该公司来说未尝不是一件好事。

编译：Judith Cheng

本文授权编译自EE Times，版权所有，谢绝转载

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