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nand flash现价固态硬盘涨价，芯片合约价上涨，存储市场正在走出寒冬

发布时间 : 2024-10-07

作者 : 小编

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固态硬盘涨价，芯片合约价上涨，存储市场正在走出寒冬

界面新闻记者 | 李彪

界面新闻编辑 |

即将步入11月，就在各大电商平台陆续开启双11大促降价的同时，跌入谷底近一年的存储芯片市场终于迎来了涨价复苏的曙光。

界面新闻记者采访一家大型半导体采购电商平台了解到，目前在售的DRAM产品大部分价格近两个月以来没有明显变化，NAND Flash产品甚至出现了小幅跌价。相比上半年发生明显涨价的产品是SSD固态硬盘。

2022年，存储产品市场遭遇历史级萎缩，出货量与价格双双跳水。以固态硬盘为例，全球SSD去年总出货3.52亿块，同比下滑15%。今年第一、第二季度继续下滑，创历史新低。厂商不得不选择亏损出货。以国内市占率排第一的固态硬盘品牌金士顿为例，年中618大促时，金士顿NV2系列2TB固态硬盘的市场价跌至500元以下，1TB则直接跌至200元左右，已不足去年上市价的一半。7月、8月出货量逐渐上升，固态硬盘9月价格回升至降价前的正常水平，10月至今价格大致保持不变。

而在这条产业链上率先变化的是芯片生产商提供给客户的合约价。

经过漫长且痛苦的清库存后，“不愿再亏本卖芯片”已经成为了“存储三巨头”的共识。据外媒报道，三星在9月与小米、Oppo 和谷歌等主要客户签订采购合约，DRAM 和 NAND Flash 芯片合约价格比现价高出 10-20% 。SK海力士与美光也被曝光将跟进涨价。

而在智能手机、PC等电子消费品未能彻底走出需求低迷的前提下，芯片厂抬高的合约价目前仍停留在行业上下游的拉锯，并未明显影响到公开市场的售价。

目前，市场半导体研究机构TrendForce所统计的数据显示，7月底开始，虽然部分客户已经接受了芯片厂对DRAM、NAND Flash的涨价，整体芯片采购需求不振，导致8月至10月的主要产品的合约价未发生明显变化。但相比于去年第三、第四季度合约均价超20%的跌幅，行业的止跌信号已经浮出水面。

TrendForce预测，至今年第四季度，存储芯片的合约价将真正转入上涨，受跌价冲击最严重的智能手机Mobile DRAM涨幅预估将扩大至13%-18%，NAND Flash的主要产品的涨价幅度也将达到10%以上。

虽然芯片厂的合约价上涨传导至消费市场的产品还需要一段时间，但市场传言已经开始为涨价积极造势。国内社交媒体、各大电子论坛与产品群已经出现诸多讨论固态硬盘与内存条涨价的话题，不少消费者搜寻对比各个渠道的产品价格，计划在双11大促时赶上涨价前的“末班车”。

本轮存储市场回升并非由需求复苏拉动，主要靠芯片生产商的的减产扭转。

存储芯片价格的暴跌直接带崩了芯片巨头的利润。为抵御冲击，三大存储芯片巨头的另一项共识是减产，通过消耗客户库存来等待市场需求触底反弹。以三星为例，高盛披露三星今年已将DRAM、NAND Flash 芯片产量削减了约20%至25%。三星的减产计划据悉也将一直执行到明年二季度，直至芯片业务彻底回归营收平衡。

根据摩根士丹利此前统计的数据，2023年第一季度，全球半导体供应链（包括制造商、分销商和客户）握有的芯片总库存预期可用258天。照此估算，2023年底至2024年初将是行业的拐点。

虽然智能手机、PC今年还是“卖不动”，市场供需依旧失衡，但消费电子市场也开始释放出了触底信号。智能手机、PC出货量连续下跌的同时跌幅开始收窄。Counterpoint 、IDC在内的多家机构预测，2024年是IT行业复苏的转折之年。英特尔上周发布的第三季度财报也显示，旗下PC核心业务同比下降仅3%，相比上半年整体26%的跌幅已经明显收窄。公司预期今年第四季度将重回增长。

国金证券：给予兆易创新买入评级

国金证券股份有限公司樊志远,邵广雨近期对兆易创新进行研究并发布了研究报告《持续受益存储周期，盈利能力大幅改善》，本报告对兆易创新给出买入评级，当前股价为97.04元。

兆易创新(603986)

业绩简评

7 月 9 日公司发布 2024 半年度业绩预告， 2024 年上半年公司实现营收约 36.09 亿元，同比增长 21.69%，归母净利润为 5.18 亿元左右，同比增加 54.18%左右。预计扣非归母净利润为 4.74 亿元左右，同比增加 72.07%左右。

经营分析

营收稳步增长，单季度盈利能力大幅改善。单季度数据看， 24Q2公司实现营收约 19.82 亿元，同比增长 22%，环比增长 21.8%；实现归母净利润为 3.13 亿元，同比增长 68.3%，环比增长 52.7%。单季度净利润同环比增幅显著大于营收增幅，表明公司盈利能力得到大幅改善。

下游需求回暖及产品线持续拓展推动业绩高增。 24 年上半年业绩高速增长主要归因于： 1）消费、网通市场出现需求回暖，带动公司存储芯片的产品销量和营收增长。 2）公司继续保持以市占率为中心的策略，持续进行研发投入和产品迭代，不断优化产品成本，多条产品线竞争力不断增强： SLCNAND Flash 在消费电子、工业、汽车电子等领域已经实现了全品类的产品覆盖， DRAM 完整布局DDR3 和 DDR4 两条产品线，已基本覆盖网通、 TV 等应用领域及主流客户群， MCU 产品已成功量产 46 大产品系列、超过 600 款。

大厂加快退出利基 DRAM 市场，公司迎来替代机遇。 4 月 22 日，在公司发布调研记录中表示 2024Q1 利基 DRAM 价格已经实现温和上涨，并预估 24Q2-Q3 将持续温和上涨。 5 月 13 日，根据中国台湾《经济日报》报道，业界传出，全球前二大 DRAM 供应商韩国三星、 SK 海力士全力冲刺 HBM 与主流 DDR5 规格内存，下半年起将停止供应 DDR3 利基型 DRAM，同时台湾最大 DRAM 芯片制造商南亚科目前产能主力也开始大幅转向 DDR4 及 DDR5，DDR3 仅开始接受客户代工订单，引起市场抢货潮，导致 DDR3价格飙涨，最高涨幅达二成，且下半年报价还会再上扬。我们持续看好公司未来有望受益于存储大厂退出利基 DRAM 市场的成长机遇。

盈利预测、估值与评级

考虑存储器持续涨价因素，我们上调公司 2024-2026 年归母净利润为 12.52/20.56/27.92 亿元，对应 PE 为 51/31/23 倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧；原材料价格上涨；新产品推广不及预期；汇率风险；解禁风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东海证券方霁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.89亿，根据现价换算的预测PE为54.52。

最新盈利预测明细如下：