芯片ETF、半导体设备ETF、集成电路ETF大跌点评

每经编辑：肖芮冬

周二（7月23日），大盘全天下跌，个股近4700股下跌。截至收盘，上证指数跌1.65%报2915.37点，A股全天成交6668.6亿元。

半导体芯片产业链全线下跌，芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）、集成电路ETF（159546）收盘分别下跌4.82%、4.99%和4.72%

芯源微、澜起科技、聚辰股份三家公司昨晚集体发布了股东询价转让计划书公告，今日三家公司股价均出现大跌。去年下半年开始大股东减持一直受限，直到今年6月逐渐放开，原先有计划减持的大股东排队拿到减持额度实施转让。

实际情况来看，预计询价转让近期完成交割，询价转让受让方持股需锁定6个月，短期对市场情绪造成一定冲击。今天板块集体性调整，或也由于近期积累一定涨幅，部分资金止盈离场。

目前行业进入景气复苏阶段。今年中报预告中华半导体芯片指数成分股预喜比例高达85%，比例远高于全A约44%的水平。另外，公募基金二季报基本披露完毕，二季度公募基金电子行业持仓比例较一季度末提升超3%，在所有申万一级行业中，电子行业配置市值跃居第一，印证了基本面的强劲。

存储方面，TrendForce集邦咨询估计，预估受惠于DRAM均价在2024年增加53%、2025年增加35%的条件下，进一步推升2024年DRAM营收达907亿美元、年增75%，2025年达1365亿美元、年增51%。

2024年NAND Flash营收将达674亿美元、年增77%；2025年在大容量QLC（四层式存储单元）Enterprise SSD（企业级固态硬盘）崛起、智能手机采用QLC UFS（通用闪存存储）、原厂资本支出限缩供给和服务器需求复苏等4项因素带动下，NAND Flash营收将达870亿美元、年增29%。

近期台积电公布2024年二季度业绩，营收同比增长32.8%，环比增长10.3%，并将2024年的资本开支上调至300亿美元~320亿美元。此外，2024年1~6月，国内半导体设备进口金额194亿美元，同比上升58%，晶圆厂扩产持续推进。

下游需求端，全球智能手机出货同比在2023年四季度由负转正，今年一季度同比增长7.80%。下半年还将有众多重磅新品发布，包括苹果搭载AI功能的新款手机，凭借苹果强大的推广能力，有望加快换机周期。

国产替代加码及景气复苏逻辑下，可以持续关注芯片ETF（512760）、半导体设备ETF（159516）和集成电路ETF（159546）的投资机会。

风险提示：

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

每日经济新闻

元器件涨价，手机售价受影响吗？

作 者丨骆轶琪

编 辑丨骆一帆

上游元器件的持续涨价，或将为手机行业下半年的价格走向带来一定变数。

近日，一加中国区总裁李杰在接受21世纪经济报道等记者采访时表示，“在芯片和内存不断涨价的情况下，接下来很多产品和厂商都会选择涨价，这是行业普遍的现状。对一加来说，在这种供应趋势下，我们会坚持自己的产品思路，优先想怎么做好产品，然后再考虑价格和成本因素。”

据21世纪经济报道记者了解，手机核心成本构成中的屏幕、存储等元器件，今年以来都有不同程度价格上涨。尤其是存储器，其价格涨幅甚至超过行业从业者的预估 。

从供应链角度看，这是过去一年企业持续高库存、低利润甚至亏损条件下，行情有所扭转后走向扭亏为盈的必然选择。

对此情形，通常情况下手机整机厂商中一些企业会选择牺牲一定利润，勉力让售价不涨或微涨；另一些则会考虑进行部分元器件的减配、不配等。

但目前国内手机市场2000—3500元一直是竞争焦灼的价位段，在新的供应链行情下，如何平衡利润和自身规模之间的关系，也考验着手机厂商能否拿出应对之策。

涨价

手机供应链厂商的涨价早已反映在财报中。

21世纪经济报道记者梳理存储大厂美光（Micron）的财报发现，在2023财年第三和第四财季，NAND Flash（闪存）产品ASP（平均销售价格）环比下滑中双位数（mid-teens，大约为15%）百分比、DRAM（运存）产品大约ASP环比下滑10%。进入2024财年，则开始全面进入上涨态势。

不过美光的财季通常比公历财季早一个季度，也即美光最新2024财年第三财季的报告，大约显示出今年第二季度的表现。

这意味着大约2023年第四季度开始，存储器产品价格就开始逐渐上行，且NAND的价格涨幅要明显高于DRAM。

NAND闪存产品方面，最近三个季度的ASP环比分别增长20%、30%、20%；DARM运存产品方面，最近三个季度的ASP环比分别增长20%、高双位数（high teens，15%—19%）百分比、低个位数（low-single，约少于5%）百分比。

（美光2024财年第三财季中披露，两类主要存储产品收入和销售单价均有较高程度上涨。图源：美光财报）

从具体终端市场看，美光手机业务在最近三个季度的同比收入增速都高于其他业务。

另一个占据手机较高成本比重的显示屏方面，第三方机构CINNO Research指出，柔性AMOLED面板品牌需求在一季度提前备货结束后，二季度面板订单有所减少，柔性AMOLED面板在持续了一段时间的涨价之后，价格逐渐趋于稳定 ，但各面板厂对柔性AMOLED面板价格仍有严格的控制亏损诉求，预计柔性AMOLED面板价格将呈现整体持平，个别项目微降的趋势。

记者发现，相比上一代产品，一加Ace 3 Pro系列不同存储配置的价格大约有200—400元不等的价格上调。

李杰坦言，随着手机核心SoC芯片的制程进步，以及性能、AI等能力提升，每一代旗舰（SoC）芯片的成本都在上升；内存价格也在持续上涨，这导致即便容量相同，今年和去年的成本也完全不同。

“手机主要供应链的涨价趋势，是行业普遍在面临的环境 。这时候比拼的要点还在于厂商对用户的理解、产品定义的能力等方面。我们能做的是利用这些更先进技术来创造更好的用户体验。”他举例道，如投入网络性能优化、内存调校技术创新、游戏体验深度优化等。

竞速

涨价的另一面，是应用需求支撑。例如，要在手机端真正运行AI大模型相关应用，尤其是端侧（离线）AI功能部分，必然需要较为先进工艺的主芯片支撑算力以及传输能力足够的存储芯片。

当然，目前的挑战在于AI大模型杀手级应用还未出现，一些已经商用的功能，如AI通话摘要、AI消除等，主要是依托云端AI能力。

“我观察到AI的一些功能，确实为用户带来了很好的体验，我们也看到许多用户开始使用AI功能。但是AI功能与最终手机销量之间的拉动作用，目前还没有特别明显地感知到 。”李杰坦言，不过他也相信，用户会越来越多地开始使用AI功能来解决生活、工作和学习中的问题，这一趋势不可逆转。

随着苹果近期也开始在手机中配置大模型，一场围绕新技术时期的手机技术竞赛也在开启。

“与其围绕设备谈AI，还不如回到场景。现在，不论是手机厂商还是IoT厂商，其实应更多地在AI应用上寻找用户实际的场景，基于场景导入整个AI的计划和功能。”李杰指出。

他进一步分析道，目前，AI的三个基础要素是感知能力、算力和算法。这三个方面，国内几家（手机）厂商之间应该说没有显著差距。

“所以我认为未来的关键在于大家对用户场景的理解和构建，如何将技术转化为更好的体验带给用户才是核心 。从这个角度看，未来的趋势肯定是对OS重构，要将AI能力全面渗透到手机系统的方方面面，并在需要时去调度这些能力。”李杰如此表示。

在他看来，目前业界首先是要基于用户场景规划和布局AI功能，不断提升用户体验。未来前景的方向是通过端侧和云侧组合在一起，在用户需要的场景下更好地触发这些功能。

“至于AI是否会造成行业洗牌，目前还未达到这个阶段。在智能手机之前，数码行业更多是依靠硬件思维进行迭代，未来整个行业将演进到软件的思维、基于用户体验来定义产品的思维。我相信，对用户体验的理解以及整合资源和技术的能力，将成为关键分水岭。目前大家都在朝这个方向前进。”李杰续称。

SFC

本期编辑 金珊

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