东芯半导体冲击IPO：去年营收784亿元，实控人为江苏前首富

记者 | 鲁智高

又一家半导体公司在科创板门前排队。

近日，东芯半导体股份有限公司（简称：东芯半导体）科创板IPO提交注册。该公司将募集7.5亿元，用于1xnm闪存产品研发及产业化项目、车规级闪存产品研发及产业化项目、研发中心建设项目和补充流动资金项目。

资料显示，东芯半导体聚焦中小容量通用型存储芯片的研发、设计和销售，可以同时提供NAND、NOR、DRAM等存储芯片完整解决方案，并能为客户提供芯片定制开发服务，设计研发的24nm NAND、48nm NOR已达到可量产水平。该公司的产品已获得高通、联发科等平台厂商认证，同时已进入三星电子、海康威视、传音控股等客户的供应链体系，应用于通讯设备、安防监控、可穿戴设备、移动终端等终端产品。

招股书显示，在2018-2020年的报告期内，东芯半导体的营收分别为5.09亿元、5.13亿元、7.84亿元，扣非后归属于母公司所有者的净利润则分别为-0.3亿元、-0.63亿元和0.17亿元。

因此，该公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第（四）条：预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

在特别风险提示中，东芯半导体列了11条风险，其中第一条就是“公司盈利波动较大且存在累计未弥补亏损的风险”。该公司解释，2018-2019年度出现较大幅度亏损的主要原因包括：产品导入周期长、成本尚不具备优势、产品价格波动下行、持续研发及运营投入较大。对此，该公司提醒，如果未来在产品开发、市场拓展等方面不达预期，可能会继续亏损，存在经营业绩大幅波动的风险。

由于终端产品对存储芯片的可靠性要求较高，新产品销售需通过平台验证、产品验证及供应商认证等一系列测试流程。作为一家成立不到7年的公司，东芯半导体的新产品从推出到实现规模化销售需要一定的时间，另外在采购规模上也不具备很强的议价能力，导致产品成本较高。

这样也导致毛利率的波动。招股书显示，该公司在报告期各期的综合毛利率分别为22.28%、15%和22.01%，波动较大，且低于同行业可比公司。东芯半导体解释称，主要是受到原材料、封装测试成本、产品售价、产品结构等因素影响，而当市场回暖后，情况得到了改善。

对此，该公司提醒，一旦出现未能正确判断下游需求、持续提升规模、有效控制成本或市场竞争格局发生变化等不利情形，可能导致公司毛利率波动，并持续低于同行业可比公司，给公司经营带来不利风险。

需要注意的是，东芯半导体在报告期内的存货账面价值较高，分别为3.23亿元、4.15亿元、2.95亿元，占各期末流动资产比重分别为52.83%、62.94%和42.1%，这些存货主要是原材料、委托加工物资、库存商品以及发出商品。对此，该公司还在同期末备有存货跌价准备余额，分别为0.47亿元、0.55亿元、0.35万元，占存货原值的比例分别为12.73%、11.75%和10.66%。

招股书显示，东芯半导体在报告期内未分配利润分别为-1.92亿元、-1.11亿元、-0.91亿元。该公司解释称，主要原因是前期研发投入大，产品市场导入期长；作为行业新进企业，产品成本相对行业先入者尚不具备规模优势；近年来存储芯片价格波动较大，形成累计亏损。

在早期资金紧张的情况下，东芯半导体在2018年向关联方闻起投资、蒋学明、AHN SEUNG HAN、东方新民控股有限公司和东方恒信共借了1.88亿元。目前，这些拆借资金已全部归还。但是该公司报告期内的短期借款也不少，对应的余额分别为1.04亿元、0.3亿元和0.14亿元，涉及到的借款人为 Fidelix 和东芯香港，均为该公司的子公司。

目前，东芯半导体的股东为东方恒信、聚源聚芯、齐亮、东芯科创、中金锋泰、时代鼎丰、鹏晨源拓、国开科创、哈勃科技、海通创投、嘉兴海通、青浦投资等。

值得注意的是，在2018年12月，鹏晨源拓以2.85元/出资额，将其持有的东芯半导体3.125%的股权转让给实控人董玮。同时，东方恒信以3.56元/出资额，将其持有的东芯半导体10%的股权转让给齐亮，按照当时的股本28070.18万元计算，这笔股权转让的交易价近1亿元。蒋学明持有东方恒信68.93%的股份，那么他将获利6888.16万元。而在2019年9月，转让价已变成5.17元，这意味齐亮获得的10%股权的价值已经升了4519.29万元。

招股书显示，东方恒信目前直接持有东芯半导体43.18%的股份，为东芯半导体控股股东，蒋学明为实控人。天眼查App显示，东风亮投资管理有限公司在2017年4月成立，并于2020年9月注销，股东为苏州东方九久实业有限公司和齐亮，蒋学明担任这家公司的董事，同时也是苏州东方九久实业有限公司的实控人和法定代表人。

据媒体报道，蒋学明曾为江苏首富，曾因“坐庄”泰山石油而亏损上亿元。招股书透露，蒋学明在1994-2005年任江苏东方国际集团有限公司董事长，目前也担任东吴水泥国际有限公司董事，同时也是东方恒信董事长兼总经理、东方新民控股有限公司董事长和华信资源有限责任公司董事长。

资料显示，东芯半导体实控人兼董事长蒋学明，原来主要从事化纤纺织、水泥、信息产业的经营和投资，在2014年才以存储芯片设计企业作为切入点涉足于集成电路行业。2015年6月，东芯半导体以受让Fidelix核心的经营团队安承汉等共计持有15.88%股份并增资的方式，合计持有Fidelix公司25.28%的股份，成为其控股股东、实际控制人。通过并购整合Fidelix公司，加快了东芯半导体闪存芯片的研发进程。

这也引起了上交所对该公司在承接Fidelix相关技术后，能否有技术创新、重大突破和具备独立持续的科技创新能力的担忧。东芯半导体表示，公司通过在本土搭建了专业的研发团队，结合国内客户需求和本土化供应链体系，自主研发了多款SLC NAND Flash系列产品，优化改良形成了低功耗NOR Flash系列产品，形成了多项 SLC NAND Flash和NOR Flash的核心技术，“我们通过搭建研发平台，建立激励和培养机制，构建了完善的研发体系， 并在境内拥有覆盖芯片研发全流程的研发团队，不断积累形成了覆盖NAND Flash、NOR Flash 和 DRAM的核心技术，从而确保公司具备独立、可持续的科技创新能力。”

不过在三星电子、海力士、旺宏电子、华邦电子、兆易创新、南亚科技等对手的压力之下，东芯半导体的产品市场份额较小，SLC NAND Flash 、 NOR Flash 、利基型DRAM在2019年的市场份额分别约为1.26%、0.86%和0.16%。该公司表示，目前自身业务仍处于快速发展阶段，业务规模占中小容量存储芯片市场比例约为 0.54%，与行业领先企业相比占比较低，“在技术水平方面，与国际龙头厂商存在较大差距。”

“截至2020年12月31日，我们有67名研发人员，占员工总数比达到40.61%。”东芯半导体表示，他们自成立以来，高度重视研发投入与技术创新，有完善的研发体系，共拥有覆盖主流存储芯片的境内外发明专利81项。不过招股书显示，该公司在报告期内，研发费用逐年下降，分别为0.5亿元、0.48亿元、0.47亿元，占营业收入比例分别为 9.84%、9.44%和6.06%。

此外，东芯半导体还特别提到，报告期内对客户A（华为）的销售收入分别为 584.54 万元、3720.84万元和23324.50万元，占公司主营业务收入的比例分别为1.15%、7.25%和 29.80%。一旦美国对包括客户A在内的中国公司升级制裁手段，可能会对自身产品开发、市场拓展产生不利影响，从而对公司产品销售产生不利影响。

对于东芯半导体而言，除了要考虑能否顺利在科创板挂牌，更重要的应该是如何降低自身的各种风险，也只有这样才能走得更好更远。

最高涨20%！存储巨头提价 材料供应商紧跟扩产

《科创板日报》6月26日讯 据韩国《每日经济新闻》报道，三星三季度将把动态随机存储器(DRAM)和NAND的价格上调15-20%。由于人工智能(AI)需求激增，内存安全竞争加剧，预计三星电子下半年业绩将有所改善。目前，三星电子已向包括戴尔科技和惠普(HPE)在内的主要客户通报了这一涨价计划。

另一方面，据Chosunbiz报道，受AI数据中心对大容量NAND需求的推动，近期三星电子和SK海力士已将NAND工厂的开工率由去年的20-30%升至70%以上。另据ETNEWS，另一存储大厂铠侠则已将旗下两座NAND闪存厂的产线开工率提升至100%，结束了自2022年10月起为期20个月的减产动作。

据悉，为满足NAND日益增长的量产需求，Soulbrain、Wonik Materials、TEMC等韩国半导体材料供应商已经扩大了产能。 经《科创板日报》梳理得知，上述公司在韩国NAND供应链体系中扮演如下角色：

蚀刻液供应商Soulbrain为三星电子提供高选择性氮化物(HSN)，作为 286层NAND生产工艺净化所必需的蚀刻溶液。

电子特气供应商Wonik Materials为三星电子和SK海力士提供NAND生产用的特殊气体，用于3D NAND蚀刻工艺流程中。

同为电子特气供应商的TEMC则计划增加NAND蚀刻工艺的核心特殊气体羰基硫化物(COS)的供应，该气体可提高NAND精细图案蚀刻的效率。

随着供应能力的扩大，这些半导体材料公司也上调了收益预测。根据韩国金融信息服务机构FNGuide，Soulbrain预计第二季度营业利润将同比增长22%，Wonik Materials和TEMC分别预测第二季度营业利润与去年同期相比分别增长200%和40%。

▌国内存储及材料端业绩预喜

事实上，在AI大模型时代云端、终端算力需求爆发背景下，除了沟通存算的新型存储HBM备受关注以外，其他“存力”路线也都一并受益。

据TrendForce集邦咨询研究，受惠于AI服务器自二月起扩大采用Enterprise SSD，大容量订单开始涌现，以及PC、智能手机客户为因应价格上涨，持续提高库存水位，带动2024年第一季NAND Flash量价齐扬，营收季增28.1%，达147.1亿美元。

集邦咨询还表示，存储芯片价格或还将持续上涨，预计今年第二季度DRAM内存新品合约价格将上涨13%-18%。究其原因，除买方意欲支撑手中库存价格外，更多的是AI热潮对存储业供需双方带来了心理上的转变。

不过，就国内行情而言，近期存储芯片价格仍未呈现明显上涨趋势。 据CFM闪存市场最新分析，目前存储需求延续疲态，渠道厂商加速出货但议价空间已经很小，存储现货行情仍处底部盘整期。NAND Flash价格延续平稳趋势，部分DDR颗粒价格微涨。

上市公司方面，近期国内多家存储及材料端企业半年报或季报预喜：

佰维存储(688525.SH)公告，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为2.8亿元至3.3亿元，上年同期亏损2.96亿元。本期业绩变化主要系行业复苏，公司业务大幅增长。

普冉股份(688766.SH)公告，公司2024年4月至5月实现营业收入3.38亿元左右，较去年同期增长131%左右。2024年以来，随着下游市场的景气度逐渐复苏，公司产品出货量及营业收入同比均有较大幅度提升，公司2024年1月至5月出货量累计约35亿颗，较去年同期翻番。

昨日，鼎龙股份(300054.SZ)公告，预计2024年半年度净利润为2.01亿元-2.21亿元，同比增长110%-130%。其中，CMP抛光垫销售约3.0亿，同比增长100.3%。YPI、PSPI等半导体显示材料业务合计销售约 1.68 亿元，同比增长 234.56%。鼎龙股份表示，显示材料的快速放量加强了公司整体盈利能力。先进封装材料及晶圆光刻胶等其他新材料业务在客户端的验证均处于持续推进中。

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