NAND产业版图大重组中

作者 ｜ 李薇

时隔六年，存储设备巨头西部数据或将再次作出重大战略调整。在本月发布的一份官方声明中，西部数据表示，可能会将自己拆分为一家专注于传统计算机 HDD 机械硬盘的公司，和一家 NAND 闪存公司。

西部数据总部位于美国加州圣何塞，当前业务主要为 HDD 机械硬盘和 NAND 闪存，并在两大市场拥有强大市场地位。

2021 年二季度数据显示，西部数据在机械硬盘领域的出货量为业界第二，第一名是希捷，第三名是东芝；在基于 NAND 闪存的固体硬盘 SSD 方面，西部数据同样高居行业第二名，三星占据第一，铠侠、SK 海力士、美光、金士顿紧随其后。

西部数据原本是全球 HDD 机械硬盘市场头号玩家，在 2016 年透过并购闪迪（Sandisk）抢进 NAND 闪存产业，后又在 2020 年 1 月提出收购全球第二大闪存厂商铠侠的意向。眼下铠侠（Kioxia）并购案尚未落地，却又传出分拆消息。

从接连并购到打算分拆，西部数据的一系列走向正牵动整盘 NAND 棋局。

分拆为何？

西部数据首席执行官 David Goeckler 在声明中表示: 我们正在积极参与广泛的战略和金融替代方案，这将有助于进一步优化公司的价值，包括美国投资管理公司 Elliott Management 提议将增量股权资本投资于我们的 NAND Flash 业务。

事实上，将西部数据一分为二的直接动力，正来自于公司的维权投资者 Elliott Management。今年 5 月，持有西部数据约 6% 股份的 Elliott 致信公司董事会，呼吁进行全面策略评估，推动分拆 NAND 闪存和 HDD 机械硬盘两大业务。

2016 年，西部数据斥资 190 亿美元买下闪存厂商闪迪，并开始同时经营 HDD 机械硬盘，和基于 NAND 闪存的 SSD 两项事业。Elliott 认为，这起交易是“一项重大变革“。不过，西部数据将两个业务纳入同一家公司，在运营、财务、策略上都表现落后，没能充分发挥并购综效。

当前市场对硬盘厂商的的资产估值较低，截止美东时间 6 月 17 日收盘，西部数据的市值约 145 亿美元，希捷当前市值约为156 亿美元。 Eliott 估计，作为一家独立公司，西部数据的的闪存部门价值在170亿～200 亿美元之间。这也意味着，拆分 NAND 业务，的确会是符合投资者利益的方案。

Elliott 也认为，西部数据应该考虑进行分拆，不仅可以让两项业务更加成功，也可以创造更多价值。具体而言，仅闪存驱动器业务的价值就可能高达 200 亿美元，类似于西部数据目前的市值。与此同时，西部数据的股价也会上涨，在 2023 年底前突破每股100美元。 Elliott 同时提出，愿意向西数的闪存业务提供了超过 10 亿美元的增量股权资本，以帮助剥离或出售闪存业务。

值得注意的是，三星电子也曾在 2016 年表示，考虑根据维权投资者建议进行拆分，这一动作也同样是针对Elliott作出的回应。同年 10 月，Elliott 致信三星电子，建议三星电子拆分为一家控股公司和一家运营公司，以实现股东价值最大化。

彼时 Elliott 关联公司持有三星电子的股份不足 1%，这一提议也没能最终实施。不过 Elliott 当前持有西部数据 6% 的股份，其话语也会有更大分量。

仅仅就分拆策略本身而言，西部数据当前看到的选项，也并非科技产业近年罕见的尝试。此前东芝就宣布一分为三，借此简化业务，减轻债务并调整业绩。

市场转向，西部数据持续押注NAND

西部数据在迎娶闪迪后，考虑将 NAND 业务分拆或出售，并不意味这是一起糟糕的交易，或是不看好 NAND 后市。相反，西部数据一直在朝着 NAND 市场挺进。

西部数据长期内专注的 HDD 机械硬盘产品，是用于个人电脑和服务器数据保存的重要零部件，以价格低和容量大为突出优势。不过，部分市场正转向基于 NAND 颗粒，且以高速读写、低功耗为特征的固态硬盘 SSD 技术。

全球 SSD 市场出货量持续攀升，有声音认为，存储产业未来是基于 NAND 的固态硬盘 SSD 的天下。顺应这一趋势，西部数据在 2016 年成功迎娶了NAND厂商闪迪，取得 SSD 技术和生产能力，一举成为重要的 NAND 及 SSD 玩家。

在此之前，竞争对手希捷在 2014 年收购闪存控制器开发商 SandFore 也被视作加强 SSD 业务的努力。这笔交易使希捷提升 SSD 产品性能并且获得其他相关技术，并成为全球第二大 PCIe 闪存控制器开发商。

近日，西部数据分拆业务的策略选项公开后，使其重返产业聚光灯下，也令业界再度关注其砸 200 亿美元并购铠侠的进展。《华尔街日报》援引知情人士称，铠侠仍然愿意接受与西部数据达成的可能交易。两家公司自 2021 年初以来一直在讨论，但谈判停滞不前，部分原因是西部数据的股价下跌。

虽然并购进展遇阻，仍能看到西部数据持续发力 NAND 市场。与此同时，种种迹象也在论证 NAND 及 SSD 市场向上表现的可能性。

铠侠社长在今年 4 月表示，來自智能手机、数据中心的需求非常大，NAND 总需求预计将以每年 30% 左右的速度增长，公司也因此倍增产能。 NAND 龙头三星也在推进扩产，三星位于西安的 NAND 二号厂在今年上半启动量产，预计新厂能上线后，西安厂 NAND 月产能增加到每月 25 万片。

不管是在消费级市场还是数据中心市场，固态硬盘的渗透力道都在变得更足。

固态硬盘已经成为了台式电脑和笔记本的主要存储介质。 2019 年个人电脑的固态硬盘使用率达到 60%，超过了机械硬盘。数据存储行业分析公司 Trendfocus 最近发布的一份报告称，OEM 已经披露，微软正在推动他们放弃机械硬盘作为预构建 Windows 11 PC 的主要存储设备，转而使用固态硬盘。在数据中心市场，机械硬盘和固态硬盘将长期共存。但考量固态硬盘容量、成本改善及其低功耗优势，越来越多的数据中心也开始使用固态硬盘。

存储棋局生变

产业集中度极高的存储产业并非铁板一块。在 DRAM 产业，三星、SK 海力士、美光早已三足鼎立，NAND 产业却呈现重组态势。

在 NAND 市场，三星电子以约 35% 的市占率坐稳第一，若排名第四的西部数据成功购入铠侠，则可以一跃成为行业第二，与三星抗衡。加上此前 SK 海力士收购英特尔存储业务的举措，西部数据接下来的并购动作，可使 NAND 行业仅剩四位主要玩家。

NAND 棋局变化下，维权投资者角色不容忽视。随后市场可以想见的是，规模经济在存储器市场的影响力，以及 NAND 厂商更为强势的定价能力。即使并购铠侠遇阻，西部数据借分拆强化闪存部门，也会是值得 NAND 产业关注的一着。

闪存领先遭强力挑战，三星投180亿美元到芯片产业

来源：内容来自新浪科技和MoneyDJ ，谢谢。

据MoneyDJ在7月3日的报道，韩媒etnews 4日报导，业界消息证实，SK Hynix第四代72层的3D NAND进入量产，主要用于移动装置，并已交货给客户。SK Hynix 4月份才宣布研发出72层3D NAND，3个月内就进入量产，速度极为惊人。一般研发成功之后，快的话要6个月，慢的话要一年以上，才会开始量产。以三星电子为例，该公司2016年8月研发出64层3D NAND，今年6月才宣布量产，大约花了10个月时间。

据传SK Hynix 不只量产，生产效能也极佳，该公司72 层3D NAND 生产率提高30%，与三星64 层3D NAND 近似，而且达到「黄金良率」（golden yield），比美三星。不只如此，新品采用SK Hynix 自家的控制器和韧体（firmware），不再对外采购，可提高毛利。专家称，如此一来，SK Hynix 的竞争优势逼近三星。

SK Hynix 是NAND Flash 的第四大厂，市占率落后三星电子、东芝、Western Digital（WD）。不过目前东芝和WD 为了东芝记忆体业务出售案，闹得不可开交，倘若SK Hynix 掌握72 层3D NAND 技术，可趁势夺取客户，改写NAND 市场版图。

投180亿扩充芯片市场，有意而为之？

在SK海力士挑战的消息传出之后，北京时间7月4日上午消息，韩国三星电子有限公司本周二表示，计划在韩国投资至少21.4万亿韩元（约合186.3亿美元），以巩固其在内存芯片和下一代智能手机领域的领先地位。这家营收居位全球第一位的存储芯片制造商表示，到2021年，该公司在平泽市的新NAND工厂总计投入将达到14.4万亿韩元，其中的6万亿韩元将用于建造一条新的半导体生产线，但未对时间或产品加以详细说明。

由于市场对长期数据存储芯片的需求不断增长，该公司还将在中国西安的NAND工厂增设一条生产线，但没有设定投资金额或时间框架。

外界普遍预计，三星和其他内存生产商将在2017年实现利润创纪录，因为智能手机和服务器的性能不断提高，从而导致价格上涨。行业消息人士和分析师表示，由于高端存储产品的普及，NAND芯片的短缺问题更为严重。

一些分析师表示，三星的生产技术至少要比东芝和SK海力士（SK Hynix Inc））等竞争对手领先一年。三星每年在半导体领域的投资超过100亿美元，帮助其保持领先优势。分析师表示，最新投资旨在拉大这一差距。

近年来，三星、东芝和SK海力士已投入了数百亿美元来推动NAND闪存的生产，但分析师和业内人士表示，由于新设备在2017年无法提供有意义的供应，短缺可能至少持续到明年。

一些分析师表示，这种额外的产能可能会在2018年初造成轻微的供应过剩，但随着智能手机制造商选择更大的内部存储，价格崩溃的现象不太可能发生。市场对用于云计算和虚拟现实应用程序的高端服务器存储的需求也将继续增长。

“我相信，2020年之前，NAND市场环境将继续利好供应商，”HMC投资分析师Greg Roh表示。他说，任何供应过剩的问题都将是暂时的，而且仅限于季节性较弱的时期。

三星表示，对韩国的投资是为了响应新总统文在寅的号召，将在2021年创造多达44万个就业机会，并将有助于提振经济。

该公司周二还表示，三星显示器公司计划在韩国新成立一家企业，生产有机发光二极管显示器，投资约1万亿韩元。

中国的长江存储也是未来的挑战？

三星前有强敌，在后面也有追兵。自从紫光和武汉新芯合作打造闪存产业，并拉拢了高启全来负责全新的长江存储以后，中国存储产业获得了突飞猛进的进步。这无疑会给三星带来压力。

在今年四月份，高启全接受媒体采访时表示，公司现已投入3D NAND研发，2017年底提供32层3D NAND的样本，将是公司技术自主的里程碑，之后从事64层技术，待该技术成熟后，长江存储才会投入3D NAND量产，届时与三星电子(Samsung Electronics)、SK海力士(SK Hynix)、东芝(Toshiba)等国际大厂的技术差距会缩短至一代左右。

再者，长江存储也考虑自己开发DRAM技术，可能的切入点是18/20纳米制程，无论是3D NAND或是DRAM，一定要自己掌握核心技术，不会再走过去台湾技术授权的老路！

高启全表示，无论是DRAM或3D NAND技术，最好的合作伙伴是美光，但现在政治气氛不对，美国对大陆半导体产业的积极度有被威胁之感，因此洽谈的时间会再延长，但美光1年来全球DRAM市占率从28%掉到18%，不快加入长江存储的阵营一起奋斗，未来只会更辛苦。

长江存储分为武汉和南京12寸厂两大据点，各自单月产能都是30万片规划，外界对于这样的产能规模，以及何时量产都有很多疑问，他强调，12寸厂规划不会是虚晃一招，但技术没成熟前也绝对不会冒然投产，长江存储的内存规划是有计划、慢慢做，千秋大业是急不得，我们也不会去打乱市场的行情。

高启全指出，这样的12寸产能规模将会成为对抗三星电子(Samsung Electroncis)的充裕子弹和最佳利器，欢迎美光加入，现在南韩控制全球DRAM市占高达80%、NAND Flash高达60%，不出几年的时间，南韩就会掌握全球90%的内存芯片，这是全世界都该害怕的事情，三星是全球科技业的威胁。

他进一步表示，一定要有人扮演在全球平衡三星的势力，对台湾亦有利，以大陆有计划的布局可扮演此角色，且只有大陆才有这个资源投入，长江存储就是基于这个出发点而诞生，也是大基金唯一真正投资的内存阵营。

他强调，3D NAND和DRAM技术绝对在大陆自主开发，技术不成熟时不会冒然投产，另外，我们不会再走回过去台湾技术授权的失败老路，发展自有技术同时，侵犯别人专利会付钱，且长存已累积多个3D NAND专利，别人用到也要付费，唯有合法来源取得技术，持续前进，才能吸引到全球人才，打造国际级的规格。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第1325期内容，欢迎关注。

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