2个月大跌超43%，大股东已套现191亿，立讯精密股价为何持续下探？原因找到了

又跌了！又上热搜了！

3月22日，果链白马立讯精密开盘以36元/股高开后，立即出现断崖式下跌，股价一度下探至32.81元/股，跌幅超过8%，随后出现恢复性回升，截至收盘跌幅收窄至1.51%，股价收报35.14元，创下2020年6月以来新低，总市值2479亿元。

值得注意的是，自今年1月14日以来，立讯精密股价从年内高点63.26元跌至目前的35.30元，仅2个月来月时间，累计下跌43.17%，总市值蒸发超1900亿元。

股价大跌，44万股东蒙了！

立讯精密最新回应来了

消息面上，近日欧菲光被剔除苹果产业链消息发酵后跌停，消费电子板块受冲击，被称为“果链”的立讯精密也遭到空头一击。

投资者不禁担忧：苹果公司下一个会不会对立讯精密动手？对此，立讯精密近日接连在投资者互动平台表示：

公司生产经营情况正常，与主要客户均保持良好的合作关系，关于2020年度经营业绩的预计情况已于公司《2020年第三季度报告》中披露，目前不存在需调整的情况。

截至2021年3月10日，公司股东户数为44万户。

值得一提的是，立讯精密发布的2020年业绩预告表现亮眼，2020年预计归属上市公司股东的净利润70.71亿元-73.06亿元，同比增长50%-55%。

此外，立讯精密一度被评为2021年的十大金股，有券商机构唱多，目标价看涨到70元。随着立讯精密股价下挫，券商机构的预测“失准”了。

立讯精密股价低迷主要与4个因素有关

王来春兄妹已套现191亿元

据梳理分析，立讯精密股价低迷的原因主要与4个因素有关。

第一个因素是遭到美国337调查，使得投资者谨慎情绪升温。

第二个因素是分析师下调AirPods出货量预期。

近期，天风国际分析师郭明錤发布研报，下调2021年AirPods出货预测30%–35%至7500万部–8000万部，较去年衰退10%–15%。

立讯精密近年来股价大幅上涨主要受益于苹果推出的Airpods无线耳机。如果AirPods出货量正如分析师预测那样下滑，可能会影响立讯精密等消费电子公司的业绩。

第三个因素是网传苹果转移产能到印度。

据媒体报道，苹果计划将7-10%产能从中国大陆转移至印度，并由鸿海位于泰米尔纳德邦的工厂将负责生产iPhone 12。

有市场人士认为，国内消费电子公司的“护城河”并非特别高，大部分国内消费电子公司都处在技术含量较低的劳动密集型领域，对苹果公司依赖较大且可替代性较强。

第四个因素是重要股东减持。

公开数据显示，从2020年年初至今，立讯有限及王来胜共有五次大额减持行为，期内共减持3.75亿股股份，合计套现183.60亿元。一般而言，当重要股东大笔减持时，会一定程度抑制投资者信心。

与此同时，公募基金早已对立讯精密进行大幅减仓。立讯精密是2020年四季度公募基金减持金额最多的公司，数额高达142亿元。而在2020年二季度，立讯精密曾是公募基金持仓市值第二大的个股，仅次于贵州茅台。

过去14个月，立讯有限及王来胜的持股比例下降了4.79个百分点。此外，2020年12月，立讯有限还减持了709万张立讯精密的可转债，对应套现额为7.2亿元左右。

历次减持的资金主要用于偿还银行借款、降低股票质押率、支持立讯精密相关资金需求等。

公开资料显示，立讯有限由王来胜和妹妹王来春共同持有，各自持股50%。王氏兄妹是立讯精密的实际控制人。

业绩大增股价却齐跌

苹果产业链龙头为什么熄火了？

立讯精密的跌跌不休并非孤例，2021年以来，A股苹果概念股集体走跌。多家苹果概念股龙头股，包括立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等股价均达30%以上的回撤，欧菲光则有50%的回撤。

但股价齐跌背后，苹果概念股整体业绩表现却呈现较大幅增长。

公开数据显示，苹果概念股龙头如歌尔股份、蓝思科技等的净利润同比增长均在100%上下，立讯精密预计去年净利润增幅也在55%。

业绩增长但股价下跌，有分析认为，牛年以来在机构抱团股崩塌后，资金谨慎入场，目前A股已呈现存量博弈状态。“在极度谨慎下，果链公司业绩增长并不能带来估值提升，只有业绩超预期才有资金关注。”有市场人士指出。

苹果产业链后市如何观察，据媒体报道，苹果将会在3月23日的时候举行新品发布会推出新产品。这一说法尚未“官方认证”，但与市场整体预期较为吻合。苹果这次新品发布会将会采用线上的形式举行，按照目前的信息，3月的新品中，苹果会更新iPad Pro、Air Pods、Apple TV产品线，并带来传闻已久的Air Tags防丢配件。

多看少动，静候市场消化不利消息，或者是最佳选择。

根据天风国际分析师郭明錤给出的报告，苹果将在2021年推出一大批采用Mini LED屏幕的新品，其中就包含了新版iPad Pro。

中信建投指出，2021年iPhone份额将进一步提高，全年出货有望达到2.2亿-2.3亿，同比增长约15%。由于2020年上半年的低基数，苹果下季度仍将迎来较好增长趋势。

春季产品发布会+5G换机潮

寻找机会逻辑

首先，是春季产品发布会的潜在机会。

如果Air Pods 3价格亲民带动销量，相关产业链标的将受益。

对Air Pods产业链进行拆解，其中NAND flash供应商有兆易创新，FPC供应商有鹏鼎控股，传感器供应商有歌尔股份、共达电声，扬声器供应商有歌尔股份，电池供应商有欣旺达，天线、VCSEL、IC零部件供应商有领益智造、英业达，OEM/EMS代工是立讯精密，充电控制与电路保护涉及韦尔股份。

苹果首款Mini LED背光产品12.9寸iPad Pro有望在这个春天亮相，接下来14寸、16寸采用Mini LED背光架构的MacBook Pro则有望在下半年登场，供应链预计在第2季末开始启动，应关注其所带动的mini Led供应链的热度回升。

根据21世纪资本研究院梳理，Min i Led涉及的相关供应商有：三安光电、国星光电、利亚德、洲明科技、TCL科技、京东方A等。

与此同时，随着5G换机潮的进一步到来，iPhone12仍有望再次激活苹果手机热潮。

中信建投指出，2021年iPhone份额将进一步提高，全年出货有望达到2.2-2.3亿，同比增长约15%。由于2020年上半年的低基数，苹果下季度仍将迎来较好增长趋势。

长期来看，疫情和地缘冲突是当下两大变量，并左右着苹果供应链的策略。

近年，受大陆土地、人工成本上涨等因素影响，苹果产业链部分迁至印度、越南等地的消息频传。疫情期间，苹果分布世界各地的生产都受到严重冲击，苹果不仅将iPhone 12的发布时间推迟一个月，还被迫分两批推出。生产体制的集中带来负面影响显现，在疫情催化下，苹果避险的决心似乎更为坚定。

21综合自21世纪资本研究院、e公司官微、公开信息

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责编：金珊，实习生陈莹琪

苹果耳机不香了？2700亿“果链”龙头突发利空，两个月蒸发1700亿，12万抄底股民懵了

6天暴跌近20%、两个月暴跌近40%，市值蒸发近1700亿元。近日，苹果产业链龙头股立讯精密的轮番暴跌，让不少抄底的股民懵了。

在东方财富网股吧中，立讯精密吧一度位列第34名。有股民在股吧吐槽称，立讯变“绿讯”。

3月15日，仍未走出低迷的苹果产业链板块，又遭天风证券知名苹果分析师郭明錤唱空一波。

郭明錤发布研报称，“2021年AirPods出货量可能将YoY衰退”。(注：YoY即“year-on-year”，逐年），下调2021年AirPods出货预测30%–35%，至7500万部–8000万部。当天，TWS耳机指数翻绿，其中苹果产业链标的兆易创新跌幅超9%，立讯精密跌幅超6%，韦尔股份、鹏鼎控股、歌尔股份等跌幅均在5%以上。

市场担忧的是，如果郭明錤对AirPods出货量的判断属实，显然会对相关产业链公司造成负面影响。

6天跌近20%

3月15日，立讯精密收报38.20元，跌6.49%，这已是公司股价连续第6个交易日收跌。Wind数据显示，立讯精密六连阴期间，股价累计跌19.80%，总市值从3月5日收盘的3344.86亿元缩水至3月15日收盘的2682.63亿元，6个交易日蒸发662.23亿元。

在立讯精密股吧里，有股民称：“绿讯精密，果然好绿。”

来源：东方财富股吧

2020年，作为苹果代工厂商，受AirPods畅销、收购纬创昆山工厂进入iPhone代工业务等利好影响，立讯精密迎来高光时刻。Wind数据显示，2020年，立讯精密股价涨幅达100%。

2021年以来，立讯精密股价持续表现不佳。Wind数据显示，1月13日至3月15日，立讯精密股价累计下跌36.72%。这让不少股民试图“抄底”买进。

数据显示，这两个月立讯精密的股东户数激增。2020年底，立讯精密的股东户数仅32万，而截至2021年2月26日，股东户数激增至44万，这意味着，这两个月试图”抄底“的股东超12万。

一位股民在股吧留言说：“48元抄底，抄到现在38元，不敢（抄）了，我真的不敢了。”另一位股民称：“我从57元入的，一路补，补到45元没‘子弹’了，现在一天丢5万元。”某股民说：“我拿了绿讯快一年了，还好感觉不对，亏了5万元跑了。”

来源：东方财富股吧

值得注意的是，近2个月内，中信证券、中金公司等券商均发研报唱多立讯精密。多家看高至70元每股。

郭明錤：AirPods出货量或出现衰退

3月15日下午，天风国际分析师郭明錤发布研报称：据其最新的调查，AirPods在2021年前三季度出货量将衰退约25% YoY（同比增长率）至5500万部，即便预计在第三季度大量出货的新款AirPods 3市场需求较预期佳而让第四季度 AirPods出货量能YoY持平至2300万部，2021年AirPods出货量也将衰退至约7800万部（vs. 2020年的9000万部）。

其预测，AirPods 2在2021年第三季度的出货量显著减少至约300万部 (vs. 3Q20的1200万部）。郭明錤认为主要原因可能是产品转换所致。

“我们认为现在仍难判定AirPods 2是否会在AirPods 3大量生产后结束生产，Apple的两难在于：如果AirPods 2降价卖可能将影响AirPods 3需求，但如果没有更低价的AirPods机型，将不利AirPods出货量。”

该份研报还指出，新款AirPods Max对AirPods出货量帮助有限，预计年出货量约100万部。

郭明錤称，TWS耳机市场近年来快速增长，AirPods面临的竞争加剧导致出货量与市占率同步减少。若新款AirPods 3的市场需求无法优于市场预期，市场对AirPods的投资关注将进一步衰减。

图片来源：视觉中国

在此预期下，如果AirPods出货真的衰退，将直接影响到相关供应链的营收与获利。

而就A股而言，Air Pods产业链标的众多。其中NAND flash供应商有兆易创新，FPC供应商有鹏鼎控股，传感器供应商有歌尔股份、共达电声，扬声器供应商有歌尔股份，电池供应商有欣旺达，天线、VCSEL、IC零部件供应商有领益智造、英业达，OEM/EMS代工是立讯精密，充电控制与电路保护涉及韦尔股份。

其中，最受关注的莫过于AirPods主要供应商歌尔股份、立讯精密。

公开数据显示，2020年三季度末，歌尔股份存货达到122亿元，立讯精密的存货高达169.9亿元。

不过这条消息似乎并未影响到立讯精密的股价，3月16日，截至上午收盘，立讯精密涨0.65%，股价报38.45元，市值2700亿。

实控人1年多减持5次，套现近200亿

据财新网2月3日报道，2020年1月15日至今，立讯有限及王来胜共有五次大额减持行为，期内共减持3.75亿股股份，总计套现183.60亿元。

过去14个月，立讯有限及王来胜的持股比例下降了4.79个百分点。此外，2020年12月，立讯有限还减持了709万张立讯精密的可转债，对应套现额为7.2亿元左右。

历次减持的资金主要用于偿还银行借款、降低股票质押率、支持立讯精密相关资金需求等。

最近一次是2月3日。立讯精密控股股东立讯有限公司（以下简称“立讯有限”） 及其一致行动人、立讯精密实际控制人之一、副董事长王来胜通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股共计1.4亿股，占公司总股本2.00%。减持资金将主要用于其他产业投资及部分偿还立讯有限银行借款的资金需求。

公开资料显示，立讯有限由王来胜和妹妹王来春共同持有，各自持股50%。王氏兄妹是立讯精密的实际控制人。

本文不构成投资建议，据此操作风险自担

编辑| 孙志成 杜恒峰 肖勇

校对| 何小桃

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